ملاذ آمن من وزارة الخزانة الأمريكية للمراهنة على صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) للعملات المشفرة ETH وSOL
في 10 نوفمبر 2025، أصدرت وزارة الخزانة الأمريكية وIRS إجراء الإيرادات 2025-31، الذي ينشئ ملاذًا آمنًا لتكديس صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المشفرة. تسمح التوجيهات لصناديق الاستثمار الفورية بالمشاركة في تكديس الأصول المُثبتة بالحصة مثل ETH وSOL من خلال الأمناء المؤهلين وتوزيع مكافآت التكديس ربع سنويًا. تُفرض الضرائب على المكافآت كدخل عادي عند التوزيع، مع الحفاظ على هيكل صناديق الاستثمار المتداولة بنمط السلع وتجنب الضرائب على مستوى الكيان. يجب على المصدرين الاحتفاظ بالنقد وأصل رقمي واحد فقط، الكشف عن نشاط التكديس والمخاطر مثل التخفيض (slashing)، ونشر تقارير شفافة عن المكافآت. يتوقع المحللون عوائد سنوية تتراوح بين 3-5٪ لصناديق Ethereum و5-7٪ لمنتجات Solana، حسب ظروف الشبكة. لدى صناديق الاستثمار القائمة تسعة أشهر لتعديل اتفاقيات الأمانة ويمكنها بدء التكديس بحلول منتصف 2026. من المتوقع أن تقوم كبرى الجهات المصدرة مثل BlackRock وFidelity بتحديث الكتيبات لتضمين التكديس. هذا التغيير يزيل عدم اليقين التنظيمي، ويوفر تكافؤ فرص مع حاملي الأصول المباشرين، وقد يدفع تدفقات رأس المال، وقد يؤثر على الأطر العالمية مثل MiCA في الاتحاد الأوروبي.
Bullish
المأوى الآمن الجديد لستيكينغ صناديق المؤشرات المتداولة المشفرة يزيل العوائق التنظيمية، ويمكّن صناديق المؤشرات الفورية من تقديم عوائد مباشرة على السلسلة، ويجذب رؤوس الأموال المؤسسية والتجزئة إلى منتجات ETH و SOL. على المدى القصير، قد يعزز هذا أحجام التداول وتدفقات الأموال إلى صناديق المؤشرات المدعومة بالستيكينغ. على المدى الطويل، قد تقوي المكافآت المتوقعة للستيكينغ واعتماد صناديق المؤشرات الطلب على ETH و SOL، مما يدعم ارتفاع الأسعار. تظهر الاتجاهات التاريخية أنه عندما تقدم المنتجات المنظمة خصائص تحقق عائداً، فإنها غالباً ما تدفع المشاعر الإيجابية وزيادة استقرار السوق.