جين ستريت تقلص صندوق BTC المتداول بنسبة 70% وتضيف 82 مليون دولار إلى صناديق ETH المتداولة
تكشف تقارير Jane Street من نوع 13F للربع الأول من 2026 عن دوران حاد في التعرض لصناديق ETF المشفرة. خفضت حصتها الرئيسية في صناديق بيتكوين ETF بنحو 71%: انخفضت IBIT إلى ~5.9 مليون سهم (≈225 مليون دولار) وتم تقليص FBTC بحوالي 60%. في الوقت نفسه، حولت Jane Street رأس المال نحو صناديق Ethereum ETF، ونقلت حوالي 82 مليون دولار إلى صناديق ETH. كادت أن تضاعف التعرض عبر ETHA من بلاك روك وزادت مركزها في FETH من فيديليتي.
تُظهر التقارير أيضًا خفضًا بنحو 78% في تعرضها لـ MSTR وتغييرات إضافية في الأسهم المتعلقة بالعملات المشفرة (بما في ذلك حصص أقل في عدة شركات تعدين). من المهم ملاحظة أن نماذج 13F تلتقط فقط المراكز الطويلة في نهاية الربع وقد لا تظهر المشتقات أو المراكز القصيرة أو العقود الآجلة أو المقايضات والتحوطات خارج البورصة. هذا يعني أن العنوان المتعلق بصناديق BTC وETH قد يكون جزءًا من استراتيجية تحوط دلتا-محايدة أوسع بدلاً من رهان اتجاهي مباشر.
بالنسبة لتجار العملات المشفرة، النتيجة القابلة للتنفيذ هي التموضع: الشراء المرئي لصالح صناديق ETH قد يضيف دعمًا قصير الأجل لـ ETH مقابل BTC، لكن تأثير السوق قد يكون مخففًا لأن التدفقات الحقيقية قد تكون محمية بتحوط.
Neutral
يُظهر نموذج 13F للربع الأول من 2026 لشركة Jane Street تقليص التعرض لصناديق BTC المتداولة وزيادة التعرض لصناديق ETH المتداولة. يمكن تفسير هذا المزيج باعتباره متجهًا إلى الهبوط قليلًا لبيتكوين (لأن الحيازات الظاهرة تم تقليصها) وداعمًا لإيثريوم (لأن صناديق ETH تلقت رأسمالًا إضافيًا). ومع ذلك، يُبرز كلا الملخصين قيدًا رئيسيًا لنموذج 13F: فهو يتجاهل إلى حد كبير المشتقات وركائز إدارة المخاطر (الصفقات القصيرة، العقود الآجلة، المبادلات، التحوطات خارج البورصة). إذا كانت الشركة تستخدم تحوط دلتا-محايد بين BTC وETH، فقد يكون الأثر الصافي على سعر BTC وETH أصغر مما توحي به العناوين. على المدى القصير، قد يتفاعل المتداولون مع بناء صناديق ETH المرئي بتضييق الميل النسبي ETH/BTC. على المدى الطويل، من غير المرجح أن يكون هذا "تأكيدًا للاتجاه" واضحًا لأن الطلب الفوري الصافي الحقيقي قد يكون مُتحوَّطًا. لذلك من المرجح أن يكون الأثر الصافي على سعر العملات المشفرة المشار إليها محايدًا بدلاً من جانب واحد.