Cơ quan FSA Nhật Bản sẽ phân loại stablecoin ủy thác nước ngoài là công cụ thanh toán (01/06/2026)
Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) đã sửa đổi quy định để các stablecoin do ủy thác nước ngoài phát hành đáp ứng điều kiện được phân loại là “công cụ thanh toán điện tử” theo Đạo luật Dịch vụ Thanh toán, thay vì là chứng khoán. Thay đổi có hiệu lực từ ngày 1 tháng 6 năm 2026.
Để được hưởng chế độ công cụ thanh toán điện tử tại Nhật Bản, nhà phát hành phải đáp ứng bốn yêu cầu: (1) đăng ký hoặc được cấp phép theo luật nước ngoài mà Nhật Bản coi là tương đương với Payment Services Act hoặc Banking Act, và được cơ quan có khả năng chia sẻ thông tin giám sát với FSA giám sát; (2) quản lý dự trữ theo quy định nước ngoài áp dụng và nộp báo cáo kiểm toán do chuyên gia địa phương đủ năng lực thực hiện; (3) triển khai hệ thống phát hiện và ứng phó với việc sử dụng vào hoạt động phạm pháp, bao gồm cơ chế tạm dừng giao dịch; và (4) đảm bảo tài sản ủy thác và dự trữ được tính bằng cùng loại tiền với stablecoin.
Nhật Bản cũng sẽ đánh giá từng trường hợp về độ tin cậy của khả năng chuộc lại so với các công cụ thanh toán điện tử trong nước. Điều này có nghĩa là các stablecoin nước ngoài khác nhau có thể có kết quả khác nhau tùy thuộc vào cơ cấu dự trữ và thỏa thuận kiểm toán.
Bối cảnh rộng hơn bao gồm chương trình điều tiết tiền mã hóa đang diễn ra của Nhật Bản, bao gồm thảo luận về việc phân loại pháp lý lại tài sản crypto và một mức thuế cố định 20% có thể áp dụng đối với thu nhập từ crypto. Riêng FSA đã ban hành hướng dẫn về việc sử dụng crypto trong các giao dịch bất động sản, nhấn mạnh KYC nghiêm ngặt và kiểm tra nguồn tiền, đồng thời cảnh báo một số hoạt động có thể bị coi là hoạt động sàn giao dịch không có giấy phép.
Đối với nhà giao dịch, tác động thị trường ngay lập tức lên bất kỳ token đơn lẻ nào có khả năng hạn chế, vì đây chủ yếu là làm rõ quy định. Tuy nhiên, việc được phân loại là công cụ thanh toán điện tử tại Nhật Bản có thể cải thiện dần khả năng tiếp cận thanh khoản cho các stablecoin đáp ứng tiêu chuẩn Nhật về khả năng chuộc lại, dự trữ và kiểm toán, đồng thời hạn chế các sản phẩm không tuân thủ.
Neutral
Đây chủ yếu là thay đổi về phân loại quy định, không phải thay đổi về các yếu tố cơ bản của token hay tính thanh khoản on-chain. Khung pháp lý Nhật Bản về công cụ thanh toán điện tử cải thiện sự rõ ràng pháp lý cho các stablecoin đặt niềm tin nước ngoài đủ điều kiện, điều này có thể hỗ trợ quyền truy cập và việc áp dụng theo thời gian cho các nhà phát hành tuân thủ. Tuy nhiên, việc đánh giá độ tin cậy hoàn trả theo từng trường hợp cùng với các yêu cầu về dự trữ/kiểm toán và phòng chống sử dụng sai mục đích có nghĩa chỉ một số sản phẩm nhất định sẽ đủ điều kiện, hạn chế việc định giá lại thị trường rộng rãi ngay lập tức. Do đó, tác động ròng lên giá của bất kỳ đồng tiền mã hóa cụ thể nào được dự kiến là trung lập trong ngắn hạn, với những thuận lợi tiềm tàng về lâu dài cho các nhà phát hành stablecoin tuân thủ.