Japón propone trasladar muchos tokens cripto de la regulación de pagos a la de valores
La Agencia de Servicios Financieros de Japón (FSA) ha propuesto trasladar la regulación de muchos criptoactivos de la Ley de Servicios de Pago (PSA) a la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsas (FIEA), sosteniendo que gran parte del comercio de cripto se asemeja a actividades de valores orientadas a la inversión. Según el borrador, los tokens negociados en exchanges nacionales estarían sujetos a normas de tipo securities: divulgaciones previas a la venta, identidad del emisor y transparencia en la emisión/asignación (incluidos proyectos descentralizados), auditorías de código independientes por terceros, estándares de custodia reforzados y prohibiciones explícitas sobre el uso de información privilegiada con sanciones penales y recargos. Los NFT usados como objetos de colección y las stablecoins utilizadas principalmente para pagos permanecerían bajo la PSA. La propuesta enfatiza la protección del inversor y las herramientas para perseguir plataformas no registradas u offshore, al tiempo que busca limitar cargas excesivas para los negocios. La FSA no redefinió completamente todos los activos digitales como valores y permitió una categoría distinta bajo la FIEA para algunos tokens. El organismo también señaló consideraciones fiscales y de mercado —incluidos posibles cambios tributarios— y dijo que seguirá afinando las normas conforme evolucione el mercado. Los traders deben vigilar el calendario de los pasos legislativos, el alcance de la aplicación para exchanges y emisores, los requisitos de custodia y divulgación que podrían incrementar costes de cumplimiento, y los cambios fiscales que pueden afectar la liquidez y los flujos de negociación en el mercado doméstico.
Neutral
reclasificar muchos tokens bajo la ley de valores es un cambio regulatorio estructural que aumenta los costes de cumplimiento y los requisitos de divulgación para emisores y bolsas. A corto plazo, es probable que esto restrinja los listados, reduzca la liquidez de nuevos tokens en las plataformas nacionales y provoque cierta migración del comercio al extranjero o hacia instrumentos no tokenizados, lo que puede ser bajista para los volúmenes y precios onshore de tokens. Sin embargo, reglas más claras, normas de custodia más estrictas y protecciones explícitas para los inversores pueden aumentar la participación institucional y la confianza minorista a medio y largo plazo, apoyando la integridad del mercado y potencialmente restaurando la liquidez. Dado que la propuesta equilibra requisitos más estrictos con exenciones (NFTs, stablecoins de pago) y la FSA no ha definido totalmente todos los tokens como valores, el impacto inmediato en los precios probablemente sea limitado y mixto: costes de cumplimiento más altos frente a una mayor certeza legal. Por lo tanto, el impacto general esperado en el precio del mercado cripto mencionado es neutral.