Jepang mengusulkan memindahkan banyak token kripto dari regulasi pembayaran ke regulasi sekuritas
Badan Jasa Keuangan Jepang (FSA) mengusulkan pengalihan regulasi banyak aset kripto dari Payment Services Act (PSA) ke Financial Instruments and Exchange Act (FIEA), dengan alasan bahwa sebagian besar perdagangan kripto mirip dengan aktivitas investasi berorientasi sekuritas. Berdasarkan draf tersebut, token yang diperdagangkan di bursa domestik akan menghadapi aturan ala sekuritas: pengungkapan pra-penjualan, transparansi identitas penerbit dan penerbitan/alokasi (termasuk untuk proyek terdesentralisasi), audit kode pihak ketiga independen, standar kustodi yang lebih kuat, dan larangan eksplisit terhadap insider trading dengan sanksi pidana dan denda. NFT yang digunakan sebagai koleksi dan stablecoin yang terutama digunakan untuk pembayaran akan tetap di bawah PSA. Usulan ini menekankan perlindungan investor dan alat untuk menindak platform tidak terdaftar atau lepas pantai sambil berupaya membatasi beban berlebih pada bisnis. FSA tidak sepenuhnya mendefinisikan ulang semua aset digital sebagai sekuritas dan mengizinkan kategori terpisah di bawah FIEA untuk beberapa token. Badan tersebut juga menyinggung pertimbangan fiskal dan pasar — termasuk kemungkinan perubahan pajak — dan mengatakan akan terus menyempurnakan aturan sejalan dengan perkembangan pasar. Para pedagang sebaiknya mengamati waktu langkah legislatif, cakupan penegakan untuk bursa dan penerbit, persyaratan kustodi dan pengungkapan yang dapat meningkatkan biaya kepatuhan, serta perubahan pajak yang dapat mempengaruhi likuiditas onshore dan aliran perdagangan.
Neutral
Mengklasifikasikan kembali banyak token di bawah undang-undang sekuritas adalah perubahan regulasi struktural yang meningkatkan biaya kepatuhan dan persyaratan pengungkapan bagi penerbit dan bursa. Dalam jangka pendek ini kemungkinan akan memperketat pencatatan, mengurangi likuiditas token baru di platform domestik, dan mendorong sebagian perdagangan pindah ke luar negeri atau ke instrumen non-tokenisasi, yang dapat bersifat bearish bagi volume dan harga token onshore. Namun, aturan yang lebih jelas, standar kustodi yang lebih kuat dan perlindungan investor yang eksplisit dapat meningkatkan partisipasi institusional dan kepercayaan ritel dalam jangka menengah hingga panjang, mendukung integritas pasar dan berpotensi mengembalikan likuiditas. Karena proposal menyeimbangkan persyaratan yang lebih ketat dengan pengecualian (NFT, stablecoin pembayaran) dan FSA belum sepenuhnya mendefinisikan semua token sebagai sekuritas, dampak harga langsung kemungkinan terbatas dan campuran — biaya kepatuhan lebih tinggi versus kepastian hukum yang lebih baik. Oleh karena itu dampak harga keseluruhan yang diharapkan pada pasar kripto yang disebut netral.