일본은 많은 암호화 토큰을 결제 규제에서 증권 규제로 이동할 것을 제안합니다
일본 금융청(FSA)은 많은 암호자산의 규제를 Payment Services Act(PSA)에서 Financial Instruments and Exchange Act(FIEA)로 이동하는 방안을 제안했습니다. FSA는 암호화폐 거래의 상당 부분이 투자지향적 증권 활동과 유사하다고 주장했습니다. 초안에 따르면 국내 거래소에서 거래되는 토큰은 증권 유사 규제를 받게 되며 사전 판매 공개, 발행자 신원 및 발행/할당의 투명성(탈중앙화 프로젝트 포함), 독립 제3자 코드 감사, 강화된 커스터디 기준, 형사처벌 및 과징금을 포함한 인사이더 거래 금지 등이 요구됩니다. 수집용 NFT와 주로 결제용으로 사용되는 스테이블코인은 PSA의 적용을 유지합니다. 이 제안은 투자자 보호와 미등록·역외 플랫폼 단속 수단을 강조하면서 기업에 과도한 부담을 지우지 않으려는 목적도 명시합니다. FSA는 모든 디지털 자산을 전부 증권으로 재정의하지 않았고 일부 토큰에 대해 FIEA 아래 별도 카테고리를 허용했습니다. 또한 재정·시장적 고려사항(잠재적 세제 변경 포함)을 시사하며 시장 전개에 맞춰 규칙을 계속 정교화하겠다고 밝혔습니다. 트레이더는 입법 단계의 시기, 거래소 및 발행자에 대한 집행 범위, 컴플라이언스 비용을 높일 수 있는 커스터디 및 공시 요건, 온쇼어 유동성과 거래 흐름에 영향을 줄 수 있는 세제 변경을 주시해야 합니다.
Neutral
많은 토큰을 증권법 하에 재분류하는 것은 발행자와 거래소의 준수 비용 및 공시 요건을 증가시키는 구조적 규제 변경입니다. 단기적으로 이는 상장 심사를 강화하고, 국내 플랫폼의 신규 토큰 유동성을 감소시키며, 일부 거래가 해외나 토큰화되지 않은 상품으로 이동하게 하여 온쇼어 토큰 거래량 및 가격에 하방 압력을 줄 수 있습니다. 그러나 보다 명확한 규칙, 강화된 수탁 기준 및 명시적 투자자 보호는 중장기적으로 기관 참가와 개인 투자자의 신뢰를 높여 시장 건전성을 지원하고 유동성을 회복시킬 수 있습니다. 제안안이 엄격한 요구사항을 예외조항(NFT, 결제 스테이블코인)과 균형시키고 FSA가 모든 토큰을 증권으로 완전히 정의하지 않았기 때문에 즉각적인 가격 영향은 제한적이고 혼재될 가능성이 높습니다 — 준수 비용 상승 대 법적 확실성 향상. 따라서 언급된 암호화폐 시장에 대한 전체적인 예상 가격 영향은 중립적입니다.