Jepun mencadangkan memindahkan banyak token kripto daripada kawal selia pembayaran kepada kawal selia sekuriti
Agensi Perkhidmatan Kewangan Jepun (FSA) mencadangkan pemindahan pengawalan banyak aset kripto daripada Payment Services Act (PSA) kepada Financial Instruments and Exchange Act (FIEA), dengan hujah bahawa sebahagian besar perdagangan kripto menyerupai aktiviti pelaburan berorientasikan sekuriti. Di bawah draf itu, token yang diniagakan di bursa domestik akan tertakluk kepada peraturan gaya sekuriti: pendedahan pra-jualan, ketelusan identiti penerbit dan penerbitan/ peruntukan (termasuk untuk projek terdesentralisasi), audit kod pihak ketiga bebas, piawaian kustodi yang lebih kukuh, dan larangan eksplisit terhadap perdagangan orang dalam dengan hukuman jenayah dan denda. NFT yang digunakan sebagai koleksi dan stablecoin yang digunakan terutamanya untuk pembayaran akan kekal di bawah PSA. Cadangan itu menekankan perlindungan pelabur dan alat untuk membanteras platform tidak berdaftar atau luar pesisir sambil berusaha mengehadkan beban berlebihan ke atas perniagaan. FSA tidak sepenuhnya mentakrifkan semula semua aset digital sebagai sekuriti dan membenarkan kategori berasingan di bawah FIEA untuk beberapa token. Agensi itu juga memberi isyarat pertimbangan fiskal dan pasaran — termasuk kemungkinan perubahan cukai — dan berkata ia akan terus memperhalusi peraturan selaras dengan perkembangan pasaran. Pedagang harus memerhati masa langkah perundangan, skop penguatkuasaan untuk bursa dan penerbit, keperluan kustodi dan pendedahan yang boleh meningkatkan kos pematuhan, dan perubahan cukai yang mungkin menjejaskan kecairan dan aliran dagangan dalam negara.
Neutral
Mengklasifikasikan semula banyak token di bawah undang-undang sekuriti adalah perubahan pengawalseliaan struktur yang meningkatkan kos pematuhan dan keperluan pendedahan bagi penerbit dan bursa. Dalam jangka pendek ini kemungkinan akan mengetatkan penyenaraian, mengurangkan kecairan token baharu di platform domestik, dan mendorong sebahagian perdagangan berhijrah ke luar negara atau kepada instrumen bukan-token, yang boleh memberi kesan menurun kepada volum dan harga token onshore. Walau bagaimanapun, peraturan yang lebih jelas, piawaian kustodi yang lebih kukuh dan perlindungan pelabur yang jelas boleh meningkatkan penyertaan institusi dan keyakinan runcit dalam jangka sederhana hingga panjang, menyokong integriti pasaran dan berpotensi memulihkan kecairan. Oleh kerana cadangan tersebut mengimbangkan keperluan yang lebih ketat dengan pengecualian (NFT, stablecoin pembayaran) dan FSA belum sepenuhnya mentakrifkan semua token sebagai sekuriti, kesan harga segera kemungkinan terhad dan bercampur — kos pematuhan lebih tinggi berbanding kepastian undang-undang yang lebih baik. Oleh itu, kesan harga keseluruhan yang dijangka pada pasaran kripto yang disebut adalah neutral.