O Japão propõe transferir muitos tokens cripto da regulamentação de pagamentos para a de valores mobiliários
A Agência de Serviços Financeiros do Japão (FSA) propôs transferir a regulamentação de muitos criptoativos da Payment Services Act (PSA) para a Financial Instruments and Exchange Act (FIEA), argumentando que grande parte das negociações de cripto se assemelham a atividades de valores orientadas ao investimento. Segundo o rascunho, tokens negociados em exchanges domésticas estariam sujeitos a regras no estilo de securities: divulgações pré-venda, identidade do emissor e transparência na emissão/alocação (incluindo para projetos descentralizados), auditorias independentes de código por terceiros, padrões de custódia mais rígidos e proibições explícitas sobre insider trading com penalidades criminais e sobretaxas. NFTs usados como itens de coleção e stablecoins usadas principalmente para pagamentos permaneceriam sob a PSA. A proposta enfatiza a proteção do investidor e ferramentas para combater plataformas não registradas ou offshore, ao mesmo tempo em que busca limitar encargos excessivos para as empresas. A FSA não redefiniu completamente todos os ativos digitais como valores e permitiu uma categoria distinta sob a FIEA para alguns tokens. A agência também sinalizou considerações fiscais e de mercado — incluindo potenciais mudanças tributárias — e disse que continuará refinando as regras em linha com o desenvolvimento do mercado. Os traders devem ficar atentos ao cronograma dos passos legislativos, ao escopo de aplicação para exchanges e emissores, aos requisitos de custódia e divulgação que podem aumentar os custos de conformidade, e às mudanças fiscais que podem afetar a liquidez onshore e os fluxos de negociação.
Neutral
reclassificar muitos tokens sob a lei de valores mobiliários é uma mudança regulatória estrutural que aumenta os custos de conformidade e os requisitos de divulgação para emissores e bolsas. No curto prazo, isso provavelmente vai apertar as listagens, reduzir a liquidez de novos tokens em plataformas domésticas e levar parte do trading a migrar para o exterior ou para instrumentos não tokenizados, o que pode ser baixista para os volumes e preços onshore de tokens. No entanto, regras mais claras, padrões de custódia mais fortes e proteções explícitas aos investidores podem aumentar a participação institucional e a confiança do varejo no médio a longo prazo, apoiando a integridade do mercado e potencialmente restaurando a liquidez. Como a proposta equilibra requisitos mais rígidos com exceções (NFTs, stablecoins de pagamento) e a FSA não definiu totalmente todos os tokens como valores mobiliários, o impacto imediato no preço provavelmente é limitado e misto — custos de conformidade mais altos versus maior segurança jurídica. Portanto, o impacto geral esperado no preço do mercado cripto mencionado é neutro.