Япония предлагает перевести многие криптотокены из регулирования платежей в регулирование ценных бумаг
Агентство финансовых услуг Японии (FSA) предложило перенести регулирование многих криптоактивов из Закона об услугах платежей (PSA) в Закон о финансовых инструментах и биржах (FIEA), утверждая, что большая часть торговли криптовалютами похожа на инвестиционные операции с ценными бумагами. Согласно проекту, токены, торгующиеся на внутренних биржах, подпадали бы под правила, похожие на правила для ценных бумаг: раскрытие информации до продажи, идентификация эмитента и прозрачность эмиссии/распределения (включая децентрализованные проекты), независимые сторонние аудиты кода, ужесточённые стандарты кастодиального хранения и явные запреты на инсайдерскую торговлю с уголовными и штрафными санкциями. NFT, используемые как коллекционные предметы, и стейблкоины, применяемые преимущественно для платежей, остались бы под юрисдикцией PSA. Предложение делает акцент на защите инвесторов и инструментах для борьбы с незарегистрированными или офшорными платформами, при этом стремясь ограничить чрезмерное бремя для бизнеса. FSA не переквалифицировало все цифровые активы как ценные бумаги и позволило создать отдельную категорию в FIEA для некоторых токенов. Агентство также указало на фискальные и рыночные соображения — включая возможные изменения в налогах — и заявило, что продолжит корректировать правила в соответствии с развитием рынка. Трейдерам следует следить за сроками законодательных шагов, масштабом принудительного применения к биржам и эмитентам, требованиями к кастодиальному хранению и раскрытию информации, которые могут повысить издержки соблюдения, и налоговыми изменениями, способными повлиять на внутреннюю ликвидность и торговые потоки.
Neutral
переклассификация многих токенов в рамках законодательства о ценных бумагах — это структурное регуляторное изменение, которое увеличивает затраты на соблюдение требований и требования к раскрытию информации для эмитентов и бирж. В краткосрочной перспективе это, вероятно, ужесточит листинги, снизит ликвидность новых токенов на внутренних платформах и подтолкнёт часть торгов к миграции за рубеж или в нетокенизированные инструменты, что может оказать медвежье давление на внутренние объёмы и цены токенов. Однако более ясные правила, усиленные стандарты кастодиального хранения и явные защиты инвесторов могут увеличить институциональное участие и розничную уверенность в среднесрочной и долгосрочной перспективе, поддерживая целостность рынка и потенциально восстанавливая ликвидность. Поскольку предложение уравновешивает ужесточение требований с исключениями (NFT, платежные стейблкоины), и FSA не определила все токены как ценные бумаги, немедленное влияние на цену, вероятно, будет ограниченным и смешанным — более высокие издержки соблюдения против улучшенной юридической определённости. Поэтому ожидаемое общее ценовое воздействие на упомянутый крипторынок нейтрально.