日本提议将多数加密代币从支付监管转为证券监管
日本金融厅（FSA）提议将多数加密资产的监管从《支付服务法》（PSA）移至《金融工具与交易法》（FIEA），理由是大量加密交易更接近投资性证券活动。草案规定，在国内交易所交易的代币将适用证券类规则：售前披露、发行人身份及发行/分配透明（包括去中心化项目）、独立第三方代码审计、更严格的托管标准，以及明确禁止内幕交易并设刑事与附加罚款。作为收藏品的NFT和主要用于支付的稳定币将继续受PSA监管。该提案强调投资者保护并加强打击未注册或离岸平台的工具，同时力求避免对企业造成过重负担。FSA并未将所有数字资产完全定义为证券，允许在FIEA下对某些代币设立独立类别。监管机构还提及财政与市场因素（包括潜在税收变化），并表示将根据市场发展持续完善规则。交易员应关注立法时间表、对交易所与发行人的执法范围、可能提高合规成本的托管与披露要求，以及可能影响在岸流动性和交易量的税改。
中性
将多数代币归入证券法是一个结构性的监管变动，会增加发行人和交易所的合规成本与披露义务。短期内这可能导致上市趋紧、在国内平台上的新代币流动性下降，并促使部分交易转移到海外或非代币化工具，从而对在岸代币成交量和价格产生下行压力。然而，中长期来看，更明确的规则、更严格的托管标准和明确的投资者保护可提升机构参与度和散户信心，有利于市场诚信并可能恢复流动性。鉴于提案包含豁免（NFT、支付稳定币）且FSA并未将所有代币完全定义为证券，短期价格影响可能有限且呈混合特征——合规成本上升与法律确定性增强并存。因此对相关加密市场的总体预期价格影响为中性。