יפן שואפת לקרנות ETF ספוט לקריפטו ב-2028 ומס קריפטו של 20%
רשות השירותים הפיננסיים של יפן (FSA) מתכננת לשנות את חוק קרנות הנאמנות להשקעה כדי לאפשר לרשום קרנות סל (ETFs) ספוט של מטבעות קריפטו כבר החל משנת 2028. הרפורמה תכיר בקריפטו כנכסים כשירים להחזקה ב־ETF ומתרחשת במקביל לשינויים במס המוצעים שעשויים לסווג מחדש הכנסות קריפטו מסוימות ולהוריד את שיעור המס הפרטני המקסימלי על מוצרי קריפטו רשומים למס קבוע של 20%, בהתאמה למניות ולקרנות נאמנות. חברות מקומיות גדולות כגון Nomura ו־SBI מתכוננות למוצרי ETF ספוט קריפטו; SBI הגישה בעבר בקשות ל־ETF המקושרות לביטקוין ו־XRP ולמוצר 'Digital Gold' המשלב זהב ונכסים דיגיטליים. הערכות מנהלי נכסים שצוטטו בתקשורת המקומית מעריכות זרימות התחלתיות פוטנציאליות סביב ¥1 טריליון (~6–7 מיליארד דולר). הצעד בא לאחר הידוק תקני שמירת נכסים ובנקים נאמנים בעקבות פרצת האבטחה ב־DMM Bitcoin ב־2024 ובונה על הרגולציה היפנית הקיימת בנוגע לבורסות ולשמירה. להקשר, ETFs ספוט של ביטקוין ואת'ריום בארה"ב משכו זרימות מוסדיות גדולות (מעל $120 מיליארד ב־ETFs ספוט BTC עד ינואר 2026). ההשלכות לשווקים ולסוחרים כוללות גישה קמעונאית קלה יותר ל־BTC ולאסימונים אחרים דרך מבני ETF מפוקחים, העברת הון פוטנציאלית מסחר ב־exchange ל־ETFs ושינוי רגולטורי לעבר התייחסות לקריפטו כמוצר פיננסי זרם־עיקרי — גורמים שיכולים לתמוך בביקוש לחשיפת קריפטו רשומה ביפן בטווח הבינוני.
Bullish
היתר לאפשר ETF-ים ספוט לקריפטו והפחתת המס על הכנסות קריפטו הנסחרות למס דרוג קבוע של 20% הם צעדים מבניים שהופכים חשיפה מוסדרת המבוססת על ETF למטבעות קריפטו לאטרקטיבית משמעותית יותר למשקיעים קמעונאיים ומוסדיים ביפן. תקדים היסטורי — בעיקר אישור ה-ETF הספוט של BTC ו-ETH בארה"ב — מראה שעטיפות ETF מאושרות ומוסדרות יכולות לייצר זרמי כניסה גדולים ולהרכיז ביקוש למוצרים הנסחרים בבורסה. לטווח הקצר: ההודעה עשויה להניע מיקום מצד הקונים ומסחר ספקולטיבי ב-BTC (ובכל אסימון הקשור ל-ETFs מוצעים) ככל שהסוחרים מצפים להשקות מוצרים ולהקצאות התחלתיות פוטנציאליות. נזילות והשפעת מחיר עלולות להיות מתונות בתחילה בהתחשב בכך שההערכה של ¥1 טריליון קטנה יחסית לבריכות ETF גלובליות, אך עדיין עלולות להניע תזוזות ברורות בטווח הקצר בזוגות מסחר מקומיים. לטווח הבינוני-ארוך: ETFים וכללי מס ברורים יותר מורידים מחסומי כניסה, צפויים להגדיל ביקוש מתמשך, לשפר את העלייה על המדרגה למשקיעים שמרניים ולהפחית סיכון צד נגד לעומת בורסות לא מוסדרות. ביקוש מבני זה בעל אופי שורי עבור הקריפטו המוזכרים (בעיקר BTC וכל אסימון הקשור למוצרים הנסחרים). סיכונים שעשויים להמתן את הגישה השורית כוללים עיכובים בשינוי רגולטורי, אימוץ מוצר צר יותר מהצפוי, או שוקים קריפטו גלובליים שליליים, אך ההשפעה הנקודתית על המחיר של הנכסים המוזכרים סביר שתהיה חיובית.