日本、2028年のスポット暗号ETFと暗号課税20%を目指す
日本の金融庁（FSA）は、投資信託法を改正してスポット暗号資産（仮想通貨）ETFの上場を早ければ2028年に認める方針を検討しています。改正により暗号資産をETFの適格保有資産と認めることになり、同時に一部の暗号所得を再分類する可能性のある税制改正案が提示されており、上場暗号商品に係る個人の最高税率を株式や投資信託と同じく一律20%に引き下げる案が含まれます。野村やSBIなど国内大手がスポット暗号ETFの準備を進めており、SBIは過去にビットコインやXRP連動のETF、金とデジタル資産を組み合わせた「デジタルゴールド」商品を申請しています。国内メディアが引用する資産運用会社の試算では、初期の資金流入は約1兆円（約60〜70億ドル）程度になる可能性が示唆されています。この動きは、2024年のDMM Bitcoinのハックを受けて厳格化されたカストディおよび信託銀行基準に続くもので、既存の取引所・カストディ規制を踏まえたものです。参考として、米国のスポットBTC・ETH ETFは大規模な機関資金を呼び込み（2026年1月時点でスポットBTC ETFに1200億ドル超）、市場への影響としては、規制されたETF構造を通じた個人のBTCや他トークンへのアクセスの容易化、取引所取引からETFへの資金移動の可能性、暗号資産を主流の金融商品として扱う規制のシフトなどが挙げられ、中期的に日本での上場暗号エクスポージャーの需要を支える要因になり得ます。
Bullish
スポット暗号資産ETFを許可し、上場暗号収入の税率を一律20%に引き下げることは、規制されたETFベースの暗号通貨エクスポージャーを日本の個人および機関投資家にとって著しく魅力的にする構造的施策です。歴史的前例—特に米国におけるスポットBTCおよびETH ETFの承認—は、承認された規制ETFラッパーが大規模な資金流入を生み、需要を上場商品に集中させうることを示しています。短期的には：発表により買い手側のポジショニングや、トレーダーが製品ローンチや潜在的な初期配分を見越して期待することから、BTC（および提案されたETFに結び付くトークン）で投機的なラリーが発生する可能性があります。流動性と価格影響は当初控えめかもしれません。¥1兆の想定はグローバルなETFプールに比べて小さいためですが、それでも国内取引ペアで顕著な短期的変動を生むことがあります。中長期的には：ETFとより明確な税制は参入障壁を下げ、持続的な需要を増やし、保守的な投資家のオンランプを改善し、未規制取引所と比べてカウンターパーティリスクを低減します。この構造的需要は参照された暗号資産（主にBTCおよび上場商品に紐づくトークン）にとって強気です。強気見通しを抑えうるリスクには、規制変更の遅延、予想よりも限定的な製品採用、あるいは逆風となる世界的な暗号ショックが含まれますが、挙げられた資産の価格に対する純影響はおおむねポジティブと考えられます。