Nhật Bản hướng tới ETF tiền điện tử giao ngay vào năm 2028 và thuế tiền điện tử 20%
Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) Nhật Bản dự kiến sửa Đạo luật Quỹ Đầu tư để cho phép các quỹ ETF tiền điện tử giao ngay (spot) niêm yết sớm nhất từ năm 2028. Cải cách sẽ công nhận tiền điện tử là tài sản đủ điều kiện cho ETF và đi kèm các đề xuất thay đổi thuế có thể tái phân loại một số thu nhập từ crypto và giảm thuế cá nhân tối đa đối với các sản phẩm crypto niêm yết xuống mức cố định 20%, đưa chúng tương đương với cổ phiếu và quỹ đầu tư. Các công ty nội địa lớn như Nomura và SBI đang chuẩn bị sản phẩm ETF crypto spot; SBI trước đó đã nộp hồ sơ cho ETF liên kết với Bitcoin và XRP và một sản phẩm “Vàng Kỹ thuật số” kết hợp vàng và tài sản kỹ thuật số. Các ước tính của nhà quản lý tài sản được báo chí địa phương dẫn lại ước tính dòng vốn ban đầu tiềm năng khoảng ¥1 nghìn tỷ (~6–7 tỷ USD). Động thái này diễn ra sau khi thắt chặt tiêu chuẩn lưu ký và ngân hàng ủy thác sau vụ hack DMM Bitcoin năm 2024 và dựa trên quy định về sàn giao dịch và lưu ký đã có ở Nhật Bản. Để tham khảo, các ETF spot Bitcoin và Ethereum ở Mỹ đã thu hút dòng vốn tổ chức lớn (hơn $120 tỷ vào ETF spot BTC tính đến tháng 1/2026). Hệ quả thị trường đối với nhà giao dịch bao gồm việc tiếp cận bán lẻ dễ dàng hơn với BTC và các token khác thông qua cấu trúc ETF được quản lý, khả năng tái phân bổ từ giao dịch trên sàn sang ETF, và sự dịch chuyển quy định theo hướng coi crypto là sản phẩm tài chính chính thống — những yếu tố có thể hỗ trợ nhu cầu đối với việc tiếp cận crypto niêm yết tại Nhật trong trung hạn.
Bullish
Việc cho phép ETF tiền điện tử giao ngay và giảm thuế đối với thu nhập từ tiền điện tử niêm yết xuống mức cố định 20% là các biện pháp cấu trúc làm cho việc tiếp xúc với tiền điện tử thông qua ETF được điều chỉnh trở nên hấp dẫn hơn đáng kể đối với nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức tại Nhật Bản. Tiền lệ lịch sử — đặc biệt là việc Mỹ phê duyệt ETF giao ngay cho BTC và ETH — cho thấy các lớp bọc ETF được phê duyệt và điều chỉnh có thể tạo ra dòng tiền lớn và tập trung nhu cầu vào các sản phẩm niêm yết. Ngắn hạn: thông báo có thể kích hoạt vị thế mua từ phía các quỹ và các đợt tăng giá đầu cơ vào BTC (và bất kỳ token nào liên quan đến các ETF được đề xuất) khi nhà giao dịch dự đoán ra mắt sản phẩm và các phân bổ ban đầu có thể có. Thanh khoản và tác động lên giá có thể khiêm tốn ban đầu do ước tính ¥1 nghìn tỷ nhỏ so với quy mô quỹ ETF toàn cầu, nhưng vẫn có thể tạo ra biến động ngắn hạn đáng kể trên các cặp giao dịch trong nước. Trung đến dài hạn: ETF và quy định thuế rõ ràng hơn hạ thấp rào cản gia nhập, có khả năng tăng cầu bền vững, cải thiện đường vào cho nhà đầu tư thận trọng và giảm rủi ro đối tác so với các sàn giao dịch không được điều chỉnh. Nhu cầu cấu trúc này là yếu tố tăng giá cho các tiền điện tử được tham chiếu (chủ yếu là BTC và bất kỳ token nào liên kết với sản phẩm niêm yết). Những rủi ro có thể làm dịu quan điểm tăng giá bao gồm trì hoãn thay đổi quy định, mức độ chấp nhận sản phẩm thấp hơn dự kiến hoặc các cú sốc tiêu cực toàn cầu đối với tiền điện tử, nhưng hiệu ứng ròng lên giá của các tài sản được đề cập khả năng cao là tích cực.