هيئة الإشراف المالية اليابانية تطلب آراء حول أهلية السندات لاحتياطيات الستيفلكوين المقومة بالين

فتحت وكالة الخدمات المالية اليابانية (FSA) مشاورات عامة في 27 يناير 2026 لتحديد أي السندات يمكن أن تدعم العملات المستقرة (stablecoins) المقومة بالين بموجب قانون خدمات الدفع المعدل لعام 2025. وتمتد فترة التعليق لمدة 31 يوماً حتى 27 فبراير 2026. تضيق المسودة الإرشادية نطاق السندات الأجنبية المؤهلة لتشمل تلك المصنفة في أعلى مقياس التصنيف المحلي الياباني (الدرجتان «1» أو «2») والصادرة عن جهات لديها ديون متداولة لا تقل عن ¥100 تريليون، مما يحد فعلياً من الأهلية على الجهات المصدرة الكبرى جداً. بموجب الإطار نفسه، يجب على مُصدري العملات المستقرة الاحتفاظ بأصول العملاء كحقوق مستفيدة في وصاية (trust) مدعومة بأدوات محددة مثل الودائع المصرفية وسندات الحكومة اليابانية (JGB) والسندات عالية الجودة المعيّنة؛ ويجب حفظ الاحتياطيات في وصاية منفصلة لدى أمناء وصاية مرخصين. لا يجوز إصدار العملات المستقرة إلا من قبل بنوك مرخصة وشركات ائتمان (trust companies) ووكلاء تحويل أموال مسجلين، ويمكن عرض العملات المستقرة الأجنبية عبر وسطاء مرخصين رهناً بإجراءات امتثال إضافية. أُطلقت أول عملة مستقرة مقومة بالين ومنظمة بالكامل في اليابان، JPYC، في أكتوبر 2025 باستخدام الودائع المصرفية وJGB كضمان. يقول المحللون إن تشديد شروط أهلية السندات قد يحوّل طلب المُصدرين نحو JGB، مما قد يؤثر على طلب سوق JGB إذا تصاعد إصدار العملات المستقرة. بالنسبة للمتداولين، توضح القواعد مخاطر الطرف المقابل وجودة الاحتياطيات، وتزيد حواجز الترخيص للإصدارات الجديدة، وتحدد جدولاً زمنياً قصيراً (فترة التعليقات حتى 27 فبراير) قد يؤثر على تدفقات العملات المستقرة وسيولة الدخول (on‑ramp) والطلب على JGB في اليابان والمنطقة.