일본 FSA, 엔화 스테이블코인 준비금의 채권 적격성에 대한 의견 수렴

일본 금융청(FSA)은 2026년 1월 27일 개정된 2025년 결제서비스법 하에서 엔 페그 스테이블코인을 담보할 수 있는 채권을 정의하기 위한 공개 의견수렴을 시작했다. 31일간의 의견제출 기간은 2026년 2월 27일까지다. 초안 가이드라인은 적격 외국채를 일본 국내 스케일에서 상위 등급(등급 "1" 또는 "2")을 받은 채권으로, 발행주의 유통부채가 최소 ¥100조 이상인 경우로 좁혀 사실상 매우 대형 발행사로 자격을 제한한다. 동일한 체계에서 스테이블코인 발행자는 고객자산을 은행예금, 일본국채(JGB), 지정된 고등급 채권 등 특정 수단으로 담보된 수익자이익(trust beneficiary interests) 형태로 신탁 보관해야 하며, 준비금은 라이선스된 커스디언에 분리 보관되어야 한다. 스테이블코인 발행은 라이선스된 은행, 신탁회사 및 등록된 송금업자에만 허용되며, 외국 스테이블코인은 추가 컴플라이언스 검사를 전제로 라이선스 중개인을 통해 제공될 수 있다. 일본 최초의 완전 규제 엔 스테이블코인 JPYC는 2025년 10월에 은행예금과 JGB로 담보하여 출시되었다. 애널리스트들은 채권 적격성 강화가 발행사 수요를 JGB로 이동시켜 스테이블코인 발행이 확대될 경우 JGB 수요에 영향을 줄 수 있다고 분석한다. 트레이더에게 규정은 카운터파티 및 준비금 품질 리스크를 명확히 하고, 신규 발행에 대한 라이선스 장벽을 높이며, 단기 일정(의견제출 기간 ~2월27일)을 제시해 스테이블코인 흐름, 온램프 유동성 및 일본과 지역의 JGB 수요에 영향을 미칠 수 있다.