FSA Jepun Meminta Maklum Balas mengenai Kelayakan Bon untuk Rizab Stablecoin Yen
Agensi Perkhidmatan Kewangan Jepun (FSA) membuka perundingan awam pada 27 Januari 2026 untuk menentukan bon mana yang boleh menyokong stablecoin berpaut yen di bawah pindaan Akta Perkhidmatan Pembayaran 2025. Tempoh ulasan 31 hari berlangsung hingga 27 Februari 2026. Draf panduan mempersempit bon asing yang layak kepada yang diberi penarafan teratas pada skala domestik Jepun (gred "1" atau "2") dan diterbitkan oleh entiti dengan sekurang‑kurangnya ¥100 trilion hutang beredar, yang secara berkesan mengehadkan kelayakan kepada penerbit yang sangat besar. Di bawah rangka yang sama, penerbit stablecoin mesti memegang aset pelanggan sebagai kepentingan penerima manfaat amanah yang disokong oleh instrumen tertentu seperti deposit bank, bon kerajaan Jepun (JGB) dan bon berkualiti tinggi yang ditetapkan; rizab mesti disimpan dalam penjagaan terasing dengan penjaga berlesen. Hanya bank berlesen, syarikat amanah dan ejen pemindahan wang berdaftar boleh mengeluarkan stablecoin, dan stablecoin asing boleh ditawarkan melalui pengantara berlesen tertakluk kepada pemeriksaan pematuhan tambahan. Stablecoin yen Jepun pertama yang terkawal sepenuhnya, JPYC, dilancarkan pada Oktober 2025 menggunakan deposit bank dan JGB untuk sokongan. Penganalisis mengatakan kelayakan bon yang lebih ketat boleh mengalihkan permintaan penerbit ke JGB, yang berpotensi menjejaskan permintaan JGB jika penerbitan stablecoin meningkat. Bagi pedagang, peraturan ini menjelaskan risiko pihak lawan dan kualiti rizab, meningkatkan halangan lesen untuk penerbitan baru, dan menetapkan garis masa jangka pendek (tempoh komen hingga 27 Feb) yang boleh mempengaruhi aliran stablecoin, kecairan on‑ramp, dan permintaan JGB di Jepun dan rantau ini.
Neutral
Draf peraturan meningkatkan kejelasan dan mengenakan syarat cagaran dan penerbit yang lebih ketat untuk stablecoin yen, yang tidak secara langsung bullish atau bearish terhadap harga stablecoin itu sendiri. Dalam jangka pendek, rundingan dan halangan kemasukan yang lebih tinggi mungkin mengurangkan penerbitan baharu dan mengehadkan kecairan on‑ramp di Jepun, berpotensi mengehadkan volum stablecoin tempatan (neutral kepada sedikit tekanan negatif). Walau bagaimanapun, peraturan yang lebih jelas dan piawaian kustodi/rezab yang lebih kukuh memperbaiki perlindungan pelabur dan boleh meningkatkan keyakinan institusi dalam jangka panjang, menyokong penggunaan stablecoin dan kestabilan pasaran. Kesan sampingan yang mungkin ialah peningkatan permintaan untuk JGB sebagai cagaran yang layak, yang boleh mempengaruhi hasil JGB tetapi tidak secara langsung menukar penilaian stablecoin. Kesan keseluruhan terhadap stablecoin yang disebut (JPYC) dan stablecoin yang dipautkan kepada yen adalah neutral: peraturan mengurangkan risiko penerbitan segera tetapi meningkatkan kredibiliti dari masa ke masa.