หน่วยงาน FSA ของญี่ปุ่นขอความคิดเห็นเกี่ยวกับความเหมาะสมของพันธบัตรสำหรับสำรองสเตเบิลคอยน์เป็นเงินเยน
หน่วยงานบริการทางการเงินของญี่ปุ่น (FSA) เปิดการรับฟังความคิดเห็นสาธารณะเมื่อวันที่ 27 มกราคม 2026 เพื่อกำหนดว่าสินทรัพย์ประเภทพันธบัตรใดสามารถใช้เป็นหลักประกันสำหรับสเตเบิลคอยน์ตราเยนภายใต้พระราชบัญญัติการชำระเงิน (Payment Services Act) ที่แก้ไขในปี 2025 ระยะเวลารับฟังความคิดเห็น 31 วันสิ้นสุดวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2026 ข้อเสนอแนะแผนร่างจำกัดพันธบัตรต่างประเทศที่มีสิทธิ์ให้เป็นเพียงพันธบัตรที่ถูกจัดอันดับในระดับสูงสุดของมาตรวัดภายในประเทศญี่ปุ่น (เกรด “1” หรือ “2”) และออกโดยหน่วยงานที่มีหนี้คงค้างอย่างน้อย ¥100 ล้านล้าน เยน ซึ่งทำให้มีสิทธิ์เพียงผู้ออกขนาดใหญ่มาก ในกรอบเดียวกัน ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต้องเก็บสินทรัพย์ลูกค้าไว้เป็นสิทธิประโยชน์ผู้รับผลประโยชน์ในทรัสต์ที่ได้รับการค้ำประกันด้วยเครื่องมือที่ระบุ เช่น เงินฝากธนาคาร พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) และพันธบัตรคุณภาพสูงที่กำหนดไว้; การสำรองต้องเก็บไว้ในการดูแลแยกบัญชีกับผู้เก็บสินทรัพย์ที่ได้รับใบอนุญาต เฉพาะธนาคารที่ได้รับอนุญาต บริษัททรัสต์ และตัวแทนโอนเงินที่จดทะเบียนเท่านั้นที่สามารถออกสเตเบิลคอยน์ และสเตเบิลคอยน์ต่างประเทศสามารถนำเสนอผ่านตัวกลางที่ได้รับอนุญาตโดยอยู่ภายใต้การตรวจสอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพิ่มเติม สเตเบิลคอยน์ตราเยนที่ได้รับการกำกับดูแลเต็มรูปแบบครั้งแรกของญี่ปุ่น JPYC เปิดตัวในเดือนตุลาคม 2025 โดยใช้เงินฝากธนาคารและ JGB เป็นหลักประกัน นักวิเคราะห์กล่าวว่าการจำกัดคุณสมบัติพันธบัตรที่เข้มงวดขึ้นสามารถเปลี่ยนความต้องการของผู้ออกไปยัง JGB ซึ่งอาจส่งผลต่อความต้องการตลาดของ JGB หากการออกสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้น สำหรับเทรดเดอร์ กฎเหล่านี้ทำให้ความเสี่ยงของคู่สัญญาและคุณภาพของสำรองชัดเจนขึ้น เพิ่มอุปสรรคด้านใบอนุญาตสำหรับการออกใหม่ และกำหนดกรอบเวลาในระยะสั้น (ระยะเวลารับฟังความคิดเห็นจนถึง 27 กุมภาพันธ์) ซึ่งอาจมีอิทธิพลต่อกระแสสเตเบิลคอยน์ สภาพคล่องการเข้า‑ออก และความต้องการ JGB ในญี่ปุ่นและภูมิภาค
Neutral
กฎร่างเพิ่มความชัดเจนและกำหนดข้อกำหนดด้านหลักประกันและผู้ออกที่เข้มงวดขึ้นสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่อิงเยน ซึ่งไม่ใช่สัญญาณเชิงบวกหรือเชิงลบโดยตรงต่อตัวราคาสเตเบิลคอยน์เอง ในระยะสั้น การรับฟังความเห็นและอุปสรรคการเข้าที่สูงขึ้นอาจลดการออกใหม่และจำกัดสภาพคล่องการเข้า (on‑ramp) ในญี่ปุ่น ซึ่งอาจจำกัดปริมาณสเตเบิลคอยน์ในท้องถิ่น (เป็นกลางถึงกดดันเล็กน้อย) อย่างไรก็ตาม กฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้นและมาตรฐานการเก็บรักษา/สำรองที่แข็งแกร่งขึ้นช่วยปรับปรุงการคุ้มครองนักลงทุนและอาจเพิ่มความเชื่อมั่นของสถาบันในระยะยาว รองรับการใช้สเตเบิลคอยน์และเสถียรภาพของตลาด ผลกระทบรองที่เป็นไปได้คือความต้องการพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ในฐานะหลักประกันที่ผ่านเกณฑ์เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจส่งผลต่อผลตอบแทน JGB แต่ไม่เปลี่ยนมูลค่าของสเตเบิลคอยน์โดยตรง ผลกระทบโดยรวมต่อสเตเบิลคอยน์ที่กล่าวถึง (JPYC) และสเตเบิลคอยน์ที่อิงเยนเป็นกลาง: กฎลดความเสี่ยงจากการออกในทันทีแต่ปรับปรุงความน่าเชื่อถือในระยะยาว.