日本金融厅征询日元稳定币储备债券资格意见
日本金融厅（FSA）于2026年1月27日启动公开征求意见，拟定在修订后的2025年《支付服务法》下可作为日元挂钩稳定币储备的债券类型。为期31天的意见期截至2026年2月27日。草案将可接受的外债限定为日本国内评级体系中处于最高等级（“1”或“2”级）且发行方未偿债务至少达100万亿日元的债券，实际上只允许极大型发行人参与。根据同一框架，稳定币发行人须以受益权形式持有客户资产，并以银行存款、日本国债（JGB）及指定高等级债券等特定工具支持；储备必须由持牌托管人分离保管。仅持牌银行、信托公司和登记汇款代理可发行稳定币，外国稳定币可通过持牌中介提供但需额外合规审查。日本首个完全合规的日元稳定币JPYC已于2025年10月发行，采用银行存款和国债作为担保。分析人士指出，更严格的债券资格规则可能使发行人更多持有JGB，若稳定币规模扩大，或影响国债需求。对交易者而言，该规则明确了对手方与储备质量风险、提高了发行业务门槛，并给出近期时间表（评论期至2月27日），这些因素可能影响稳定币流动性、入场通道以及日本和地区的JGB需求。
中性
草案提高了对日元稳定币的抵押品和发行人要求，提供更多监管确定性，但对稳定币价格本身并不直接形成明显利多或利空。短期内，征求意见和更高的准入门槛可能抑制新发行并限制日本的入场流动性，对本地稳定币成交量构成压制（中性至微弱负面）。但从长期看，更清晰的监管和更严格的托管/储备标准提升了投资者保护，有助于增强机构信心，支持稳定币使用和市场稳定。另一个可能的次级影响是对作为合格抵押的日本国债（JGB）需求上升，进而影响国债收益率，但这并不直接改变稳定币估值。总体而言，对所提及的稳定币（如JPYC）及日元挂钩稳定币的影响为中性：规则减少了短期发行风险，同时长期提高了信誉度。