日本金融廳尋求就以日圓計價的穩定幣儲備是否可使用債券徵求意見
日本金融廳（FSA）於2026年1月27日展開公眾諮詢，釐定在修訂後的2025年《支付服務法》下，哪些債券可用作支持與日圓掛鉤的穩定幣。31日意見期至2026年2月27日。草擬指引將合資格外國債券縮窄至在日本國內評級體系中位於頂端（等級「1」或「2」）且由負有至少¥100兆未償債務的實體發行的債券，實際上只限於極大型發行人。在同一框架下，穩定幣發行人必須以信託受益權形式持有客戶資產，並以銀行存款、日本國債（JGB）及指定的高級別債券等特定工具作支持；儲備須由持牌保管機構分隔託管。只有持牌銀行、信託公司及註冊匯款代理可發行穩定幣，外國穩定幣可經持牌中介在額外合規檢查下提供。日本首個完全受監管的日圓穩定幣JPYC於2025年10月推出，採用銀行存款及JGB作為支持。分析員表示，更嚴格的債券資格或會令發行人轉向需求JGB，若穩定幣發行擴大，或會影響JGB需求。對交易員而言，規例澄清了交易對手及儲備質素風險，提高新發行的牌照門檻，並訂下短期時間表（意見期至2月27日），可能影響穩定幣資金流、on‑ramp 流動性及日本和地區的JGB需求。
Neutral
草擬規則提升了對日圓穩定幣的清晰度，並對抵押品和發行者施加更嚴格的要求，這對穩定幣價格本身既非直接看漲亦非直接看跌。短期內，諮詢程序和更高的入場門檻可能會減少新發行，並限制日本的 on‑ramp 流動性，可能收窄本地穩定幣交易量（中性至輕微負面壓力）。然而，更清晰的監管和更強的託管/準備金標準改善了投資者保護，並可能在長期內提升機構信心，支持穩定幣的使用及市場穩定。可能的二次效應是對作為合資格抵押品的日本國債（JGB）需求增加，這可能影響 JGB 收益率，但不會直接改變穩定幣估值。對所述穩定幣（JPYC）及日圓掛鈎穩定幣的整體影響為中性：規則減少了即時發行風險，但隨時間提升可信度。