El crecimiento salarial en Japón aumenta los riesgos de una subida de tipos del BOJ para Bitcoin
El crecimiento salarial en Japón se aceleró en julio, con un aumento de los salarios nominales del 4,7 % interanual, el mayor desde enero de 1997 y por encima de la previsión del 3,8 % de los economistas. Los salarios reales aumentaron un 2,4 %, registrando el séptimo incremento mensual consecutivo y el mayor desde mayo de 2021.
La remuneración base aumentó un 4,1 %, mientras que las bonificaciones y los pagos especiales subieron un 6,3 %. Los datos sugieren que el fortalecimiento de los ingresos de los hogares está respaldado por un crecimiento salarial sostenido, y no por pagos puntuales. La inflación al consumo fue del 2,2 %, lo que significa que los ingresos reales continuaron creciendo por encima de los precios.
Los datos más sólidos sobre el crecimiento salarial en Japón han reforzado las expectativas de que el Banco de Japón podría elevar su tipo oficial en su reunión del 17 y 18 de septiembre. Actualmente, el BOJ mantiene el tipo en el 1 %, mientras que los mercados descuentan alrededor de 75 puntos básicos de endurecimiento acumulado hasta abril de 2027. La debilidad del yen, la inflación persistente y un mercado laboral tensionado podrían respaldar una mayor normalización de la política monetaria.
Para los operadores de Bitcoin, el principal riesgo es una reversión de la estrategia de carry trade con el yen. Unos tipos de interés más altos en Japón y un yen más fuerte podrían aumentar los costes de financiación y animar a los inversores a reducir sus posiciones apalancadas en activos de riesgo globales. Bitcoin podría reaccionar rápidamente porque cotiza las 24 horas. La liquidación de agosto de 2024 mostró que el desmantelamiento del carry trade con el yen puede amplificar la volatilidad de Bitcoin. Sin embargo, dado que la posible subida de tipos está ampliamente anticipada, la reacción inmediata del mercado podría ser menos severa que tras un cambio inesperado de política.
Bearish
El impacto inmediato en Bitcoin podría ser bajista. Un fuerte crecimiento de los salarios en Japón aumenta la probabilidad de que el Banco de Japón suba los tipos de interés, mientras que unos tipos más altos en Japón y un yen más fuerte podrían provocar el desmantelamiento de las operaciones de carry trade con yenes. Como consecuencia, los inversores podrían reducir su exposición apalancada a Bitcoin y a otros activos de riesgo, aumentando la volatilidad a corto plazo y la presión bajista.
La venta masiva del mercado de agosto de 2024 demostró la rapidez con la que el desapalancamiento de las operaciones de carry trade puede afectar a Bitcoin. Sin embargo, el cambio de política se esperaba en gran medida, lo que podría limitar la reacción inicial. Además, los operadores podrían haber descontado parte del riesgo mediante una mayor volatilidad y un menor apalancamiento.
A más largo plazo, el impacto es menos claro. El crecimiento sostenido de los salarios podría respaldar las perspectivas económicas de Japón, pero unas condiciones de liquidez global más restrictivas seguirían siendo un obstáculo para los activos especulativos. Si el Banco de Japón avanza gradualmente y los mercados evitan una apreciación brusca del yen, Bitcoin podría estabilizarse tras el ajuste inicial. En conjunto, el balance de riesgos sigue siendo bajista para Bitcoin a corto plazo, más que indicar una caída prolongada inevitable.