העלייה בשכר ביפן מגבירה את הסיכון להעלאת ריבית מצד הבנק המרכזי של יפן עבור ביטקוין
צמיחת השכר ביפן הואצה ביולי, כאשר השכר הנומינלי עלה ב-4.7% בהשוואה לשנה שעברה — העלייה המהירה ביותר מאז ינואר 1997 ומעל לתחזית הכלכלנים שעמדה על 3.8%. השכר הריאלי עלה ב-2.4%, ורשם עלייה חודשית שביעית ברציפות ואת העלייה החזקה ביותר מאז מאי 2021.
שכר הבסיס עלה ב-4.1%, בעוד שהמענקים והתשלומים המיוחדים עלו ב-6.3%. הנתונים מצביעים על כך שההכנסות החזקות יותר של משקי הבית נתמכות בצמיחת שכר מתמשכת ולא בתשלומים חד-פעמיים. האינפלציה לצרכן עמדה על 2.2%, ולכן ההכנסות הריאליות המשיכו לעלות בקצב מהיר יותר מהמחירים.
נתוני צמיחת השכר החזקים יותר ביפן חיזקו את הציפיות שבנק יפן עשוי להעלות את הריבית בפגישתו ב-17–18 בספטמבר. הבנק המרכזי של יפן משאיר כיום את הריבית על 1%, בעוד שהשווקים מתמחרים הידוק מצטבר של כ-75 נקודות בסיס עד אפריל 2027. ין חלש יותר, אינפלציה מתמשכת ושוק עבודה הדוק עשויים לתמוך בנורמליזציה נוספת של המדיניות המוניטרית.
עבור סוחרי ביטקוין, הסיכון העיקרי הוא היפוך של מסחר הקארי ביין. ריביות יפניות גבוהות יותר וין חזק יותר עלולים להגדיל את עלויות ההלוואה ולעודד משקיעים לצמצם פוזיציות ממונפות בנכסי סיכון גלובליים. הביטקוין עשוי להגיב במהירות משום שהוא נסחר מסביב לשעון. גל המכירות באוגוסט 2024 הראה שפירוק מסחר הקארי ביין עלול להגביר את התנודתיות בביטקוין. עם זאת, מכיוון שהעלאת הריבית האפשרית כבר צפויה במידה רבה, תגובת השוק המיידית עשויה להיות מתונה יותר מזו שלאחר שינוי מדיניות בלתי צפוי.
Bearish
ההשפעה המיידית על ביטקוין עשויה להיות דובית. צמיחת שכר חזקה ביפן מגדילה את הסבירות להעלאת ריבית מצד הבנק המרכזי של יפן, בעוד שריביות גבוהות יותר ביפן וין חזק יותר עלולים להוביל לפירוק עסקאות carry trade המבוססות על הין. בעקבות זאת, משקיעים עשויים לצמצם את החשיפה הממונפת שלהם לביטקוין ולנכסי סיכון אחרים, וכך להגביר את התנודתיות בטווח הקצר ואת הלחץ כלפי מטה.
מכירת השוק באוגוסט 2024 הדגימה באיזו מהירות פירוק מינוף בעסקאות carry trade יכול להשפיע על ביטקוין. עם זאת, שינוי המדיניות כבר היה צפוי במידה רבה, ולכן הוא עשוי להגביל את התגובה הראשונית. ייתכן שסוחרים כבר גילמו חלק מהסיכון באמצעות תנודתיות גבוהה יותר ומינוף מופחת.
בטווח הארוך יותר, ההשפעה פחות ודאית. המשך צמיחת השכר עשוי לתמוך בתחזית הכלכלית של יפן, אך נזילות גלובלית מצומצמת יותר תמשיך להוות רוח נגדית לנכסים ספקולטיביים. אם הבנק המרכזי של יפן יפעל בהדרגה והשווקים יימנעו מעלייה חדה של הין, ביטקוין עשוי להתייצב לאחר ההתאמה הראשונית. בסך הכול, מאזן הסיכונים עבור ביטקוין נותר דובי בטווח הקצר, ולא מצביע בהכרח על ירידה ממושכת.