De loonstijging in Japan verhoogt het risico op een renteverhoging door de BOJ voor Bitcoin
De loongroei in Japan versnelde in juli, waarbij de nominale lonen jaar-op-jaar met 4,7% stegen. Dat was de snelste stijging sinds januari 1997 en lag boven de economenverwachting van 3,8%. De reële lonen stegen met 2,4%, de zevende opeenvolgende maandelijkse stijging en de sterkste toename sinds mei 2021.
Het basisloon steeg met 4,1%, terwijl bonussen en speciale betalingen met 6,3% toenamen. De gegevens suggereren dat de sterkere huishoudinkomens worden ondersteund door aanhoudende loongroei in plaats van eenmalige betalingen. De consumenteninflatie bedroeg 2,2%, wat betekent dat de reële inkomens sneller bleven stijgen dan de prijzen.
De sterkere cijfers over de loongroei in Japan hebben de verwachtingen versterkt dat de Bank of Japan de beleidsrente kan verhogen tijdens haar vergadering van 17 en 18 september. De BOJ houdt de rente momenteel op 1%, terwijl de markten tot april 2027 ongeveer 75 basispunten aan cumulatieve verkrapping inprijzen. Een zwakkere yen, aanhoudende inflatie en een krappe arbeidsmarkt kunnen verdere normalisering van het monetair beleid ondersteunen.
Voor bitcoinhandelaren is een ommekeer in de yen-carrytrade het belangrijkste risico. Hogere Japanse rentes en een sterkere yen kunnen de financieringskosten verhogen en beleggers ertoe aanzetten hun hefboomposities in wereldwijde risicovolle activa af te bouwen. Bitcoin kan snel reageren omdat het de klok rond wordt verhandeld. De uitverkoop van augustus 2024 liet zien dat het afbouwen van de yen-carrytrade de bitcoinvolatiliteit kan versterken. Omdat een mogelijke renteverhoging echter breed wordt verwacht, kan de onmiddellijke marktreactie minder hevig zijn dan na een onverwachte beleidswijziging.
Bearish
De onmiddellijke impact op Bitcoin kan bearish zijn. Sterke loon groei in Japan vergroot de kans op een renteverhoging door de Bank of Japan, terwijl hogere Japanse rentes en een sterkere yen het afbouwen van yen-carrytrades kunnen veroorzaken. Beleggers kunnen vervolgens hun posities met leverage in Bitcoin en andere risicovolle activa verminderen, waardoor de volatiliteit op korte termijn en de neerwaartse druk toenemen.
De mark-uitverkoop van augustus 2024 liet zien hoe snel deleveraging van carrytrades Bitcoin kan beïnvloeden. De beleidswijziging werd echter grotendeels verwacht, wat de aanvankelijke reactie kan beperken. Handelaren kunnen een deel van het risico ook al hebben ingeprijsd via hogere volatiliteit en minder leverage.
Op langere termijn is de impact minder zeker. Aanhoudende loongroei kan de economische vooruitzichten van Japan ondersteunen, maar krappere wereldwijde liquiditeit blijft een tegenwind voor speculatieve activa. Als de Bank of Japan geleidelijk te werk gaat en de markten een abrupte stijging van de yen vermijden, kan Bitcoin na de eerste aanpassing stabiliseren. Per saldo blijft de risicoverdeling op korte termijn bearish voor Bitcoin, zonder dat dit wijst op een gegarandeerde langdurige daling.