Рост заработной платы в Японии повышает риски повышения ставки BOJ для биткоина
Рост заработной платы в Японии ускорился в июле: номинальные зарплаты выросли на 4,7% в годовом выражении — это самый быстрый рост с января 1997 года и выше прогноза экономистов в 3,8%. Реальные зарплаты увеличились на 2,4%, показав рост седьмой месяц подряд и самое сильное повышение с мая 2021 года.
Базовая заработная плата выросла на 4,1%, а бонусы и специальные выплаты — на 6,3%. Эти данные свидетельствуют о том, что рост доходов домохозяйств поддерживается устойчивым повышением зарплат, а не разовыми выплатами. Потребительская инфляция составила 2,2%, поэтому реальные доходы продолжили расти быстрее цен.
Более сильные данные по росту заработной платы в Японии укрепили ожидания, что Банк Японии может повысить ключевую ставку на заседании 17–18 сентября. Сейчас Банк Японии удерживает ставку на уровне 1%, тогда как рынки закладывают около 75 базисных пунктов совокупного ужесточения к апрелю 2027 года. Ослабление иены, сохраняющаяся инфляция и напряжённый рынок труда могут поддержать дальнейшую нормализацию денежно-кредитной политики.
Для трейдеров биткоина основной риск связан с разворотом иеновой carry trade-стратегии. Более высокие процентные ставки в Японии и укрепление иены могут увеличить стоимость заимствований и побудить инвесторов сократить кредитные позиции в глобальных рисковых активах. Биткоин может быстро отреагировать, поскольку торгуется круглосуточно. Распродажа в августе 2024 года показала, что сворачивание иеновой carry trade может усилить волатильность биткоина. Однако поскольку возможное повышение ставки широко ожидается, непосредственная реакция рынка может оказаться менее резкой, чем после неожиданного изменения политики.
Bearish
Непосредственное влияние на биткоин потенциально негативное. Сильный рост заработных плат в Японии повышает вероятность повышения ставки Банком Японии, тогда как более высокие японские ставки и укрепление иены могут спровоцировать сворачивание операций кэрри-трейд с иеной. В результате инвесторы могут сократить свои позиции с кредитным плечом в биткоине и других рисковых активах, что усилит краткосрочную волатильность и давление на цены.
Распродажа на рынке в августе 2024 года показала, насколько быстро сокращение заемного финансирования в рамках кэрри-трейд может повлиять на биткоин. Однако изменение политики в значительной степени ожидалось, что может ограничить первоначальную реакцию. Трейдеры также могли частично учесть этот риск благодаря более высокой волатильности и снижению уровня кредитного плеча.
В долгосрочной перспективе влияние менее однозначно. Продолжающийся рост заработных плат может поддержать экономические перспективы Японии, однако более жесткие условия глобальной ликвидности останутся препятствием для спекулятивных активов. Если Банк Японии будет действовать постепенно, а рынки избежат резкого укрепления иены, биткоин может стабилизироваться после первоначальной корректировки. В целом баланс рисков для биткоина в краткосрочной перспективе остается негативным, но это не означает гарантированного продолжительного падения.