Зростання заробітної плати в Японії посилює ризики підвищення ставки BOJ для біткоїна
Зростання заробітної плати в Японії прискорилося в липні: номінальні зарплати зросли на 4,7% у річному вимірі — це найшвидше підвищення із січня 1997 року та вище за прогноз економістів у 3,8%. Реальні зарплати зросли на 2,4%, продемонструвавши сьомий місяць поспіль і найсильніше зростання з травня 2021 року.
Базова зарплата зросла на 4,1%, тоді як бонуси та спеціальні виплати — на 6,3%. Дані свідчать, що зростання доходів домогосподарств підтримується стійким підвищенням зарплат, а не одноразовими виплатами. Споживча інфляція становила 2,2%, тобто реальні доходи й надалі зростали швидше за ціни.
Сильніші дані щодо зростання зарплат у Японії посилили очікування, що Банк Японії може підвищити ключову ставку на засіданні 17–18 вересня. Наразі BOJ утримує ставку на рівні 1%, тоді як ринки закладають приблизно 75 базисних пунктів сукупного посилення політики до квітня 2027 року. Слабша єна, стійка інфляція та напружений ринок праці можуть підтримати подальшу нормалізацію грошово-кредитної політики.
Для трейдерів біткоїна головним ризиком є розворот єнової carry trade-стратегії. Вищі процентні ставки в Японії та сильніша єна можуть збільшити вартість запозичень і спонукати інвесторів скорочувати позиції з кредитним плечем у глобальних ризикових активах. Біткоїн може швидко відреагувати, оскільки торгується цілодобово. Розпродаж у серпні 2024 року показав, що згортання єнової carry trade може посилити волатильність біткоїна. Водночас, оскільки можливе підвищення ставки широко очікується, негайна реакція ринку може бути менш різкою, ніж після несподіваної зміни політики.
Bearish
Безпосередній вплив на біткоїн потенційно може бути ведмежим. Сильне зростання заробітних плат у Японії підвищує ймовірність підвищення ставки Банком Японії, тоді як вищі японські ставки та сильніша єна можуть спричинити згортання операцій єнового кері-трейду. У результаті інвестори можуть скоротити свої позиції з кредитним плечем у біткоїні та інших ризикових активах, що посилить короткострокову волатильність і тиск на зниження.
Розпродаж на ринку в серпні 2024 року продемонстрував, наскільки швидко скорочення кредитного плеча в операціях кері-трейду може вплинути на біткоїн. Водночас зміна політики значною мірою була очікуваною, що може обмежити початкову реакцію. Трейдери також могли частково врахувати цей ризик у цінах через вищу волатильність і зменшення кредитного плеча.
У довгостроковій перспективі вплив менш визначений. Подальше зростання заробітних плат може підтримати економічні перспективи Японії, але жорсткіші умови глобальної ліквідності й надалі залишатимуться перешкодою для спекулятивних активів. Якщо Банк Японії діятиме поступово, а ринки уникнуть різкого зміцнення єни, біткоїн може стабілізуватися після початкового коригування. Загалом баланс ризиків у короткостроковій перспективі залишається ведмежим для біткоїна, але це не означає гарантованого тривалого падіння.