ارتفاع عوائد السندات اليابانية يهدد صفقات الكاري بالين وقد يستنزف سيولة العملات المشفرة

ارتفع عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات إلى نحو 1.86% (الأعلى منذ أبريل 2008) ووصل العائد لأجل سنتين إلى نحو 1% — مستويات غير مسبوقة منذ 2008. الزيادة السريعة ضاعفت تقريبًا عوائد العشر سنوات خلال الـ12 شهرًا الماضية وتشير إلى تحوّل بعيدًا عن عقود من أسعار فائدة يابانية منخفضة للغاية أو سلبية. يحذر المحللون من أن هذا إعادة التسعير قد يؤدي إلى فك مراكز ضخمة في صفقات الـcarry بالين، حيث يقترض المستثمرون ينات رخيصة لشراء أصول ذات عوائد أعلى عالميًا. يُقدّر أن تريليونات مقترضة بالين تدفقت إلى سندات الخزانة الأمريكية، والسندات الأوروبية، ودين الأسواق الناشئة، وأسهم التكنولوجيا الأمريكية والأصول المضاربية بما في ذلك عملات مشفرة. قد تؤدي عكس هذه صفقات الـcarry إلى إعادة تحويل رؤوس الأموال إلى اليابان، وتقوية الين وتشديد التمويل العالمي. يربط معلقو السوق هذا التحرك بضعف العملات المشفرة مؤخرًا، بحجة أن الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين غالبًا ما تكون الأولى في الاستجابة عند تضييق السيولة؛ تغييرات صغيرة في التمويل يمكن أن تثير تحركات كبيرة في العملات المشفرة. يتزامن هذا التحوّل مع إصدار ضخم لسندات الخزانة الأمريكية وتغييرات في التشديد الكمي، مما يزيد الضغوط على ظروف السيولة العالمية. للمضاربين: راقبوا عائدات السندات اليابانية وقوة الين كمحركات مالية كُبرى؛ توقعوا زيادة التقلبات واحتمال تدفقات خارجة من العملات المشفرة إذا انقلب تمويل الـcarry؛ راقبوا تدفقات الملاذ الآمن، وإصدار سندات الخزانة الأمريكية ومؤشرات السيولة بحثًا عن إشارات انحسار الرفع المالي الأوسع.