Жапон облигацияларының кірістілігінің өсуі иенамен carry trade-қа қауіп төндіреді және крипто ликвидтілігін азайтуы мүмкін
Жапонияның 10 жылдық мемлекеттік облигациясының кірімі шамамен 1,86%-ға (2008 жылғы сәуірден бергі ең жоғары деңгей) дейін өсті, ал 2 жылдық кірім шамамен 1%-ға жетті — 2008 жылдан бері көрілмеген деңгейлер. Жылдам өсу соңғы 12 айда 10 жылдық кірімді шамамен екі есе арттырып, Жапонияның онжылдықтар бойғы өте төмен немесе теріс мөлшерлемелерінен ауысуға нұсқайды. Талдаушылар бұл қайта бағалау иендегі ірі carry trade операцияларын бұзуы мүмкін екенін ескертеді: инвесторлар арзан иені алып, әлем бойынша жоғары табысты активтер сатып алады. Иенде алынған триллиондаған сомдардың АҚШ қазынашылық облигациялары, еуропалық облигациялар, өркендеп келе жатқан нарықтардың қарыздары, АҚШ технологиялық акциялары және криптовалюталарды қоса алғанда, спекулятивті активтерге ағып кеткені есептеледі. Бұл carry trade операцияларының кері бұрылысы капиталдың Жапонияға қайтып оралуына, иеннің күшеюіне және жаһандық қаржыландырудың қатаюына әкелуі мүмкін. Нарық комментаторлары бұл қозғалысты криптоның соңғы әлсіздігімен байланыстырған: Bitcoin сияқты жоғары тәуекелді активтер ликвидтік тарығанда жиі бірінші болып әсерленеді; қаржыландырудағы аз ғана өзгерістер крипто нарығында шамадан тыс қозғалыстар тудыруы мүмкін. Бұл өзгеріс АҚШ қазынашылығының үлкен эмиссиясымен және количециялық қатаюдағы өзгерістермен тұспа‑тұс келіп, жаһандық ликвидтілік жағдайларына қосымша қысым түсіреді. Саудалаушыларға: негізгі макро драйвер ретінде жапон облигацияларының кірімін және иеннің күшеюін қадағалаңыз; carry қаржыландыруы кері айналса, волатильділіктің артуы мен криптодан капитал шығуын күтіңіз; кеңірек де‑левереджинг белгілерін іздеу үшін safe‑haven ағындарын, АҚШ Treasury эмиссиясын және ликвидтілік көрсеткіштерін бақылаңыз.
Bearish
Жапон үкіметінің мемлекеттік облигацияларының қайта бағалануы және иенамен жасалатын carry-trade-тердің таралу қаупі криптовалюталарға қысқа мерзімді пессимистік болжам береді. Тарихи түрде carry қаржыландыруының кері айналымы спекулятивті өтімділікті сорып алып, жоғары тәуекелді активтерден тез қысқартуға мәжбүрлейді; крипто – өтімді және спекулятивті актив ретінде мұндай кезеңдерде бағалардың шамадан тыс құлдырауын және құбылмалылықтың артуын жиі бастан кешіреді. Лезде әсерлерге күшті JPY, АҚШ долларына негізделген қаржыландырудың азаюы және тәуекел позицияларынан ақшаның шығуы кіруі мүмкін — бұл бағаларға қысым жасап, күн ішіндегі құбылмалылықты арттырады. Орта мерзімде, егер Жапониядағы жоғарырақ кірістілік сақталып, жаһандық қаржыландыру тар күйінде қалса (АҚШ қазынашылық облигацияларын кең көлемде шығаруы мен саясаттардың өзгеруімен қабаттаса), криптога құрылымдық спекулятивті сұраныс төмендеуі мүмкін, нәтижесінде шекарааралық жеңіл қаржыландыруға тәуелді бычий сценарийлер әлсірейді. Алайда, орталық банктер немесе өтімділік шарттары жеңілдесе немесе риск-он ағымдары қайта жанданса, пессимистік әсер уақытша болуы мүмкін. Саудагерлерге: қысқа мерзімде төмендеу қаупінің жоғары болуы мен тапсырыс-ұсыным спредтерінің кеңеюін күтулеріңізді ұстаңыз; өтімділікті басқаруды, позиция көлемін динамикалық түрде өзгерту мен JPY кірістіліктерін, қаржыландыру ставкаларын және қауіпсіз активтерге ағымдарды қадағалауды басымдыққа алыңыз.