CoreWeave ঋণচাপ ও এআই খাতে বিপুল ব্যয়ের মুখে

এক সপ্তাহে CoreWeave-এর শেয়ারের দাম ৩০% কমে যাওয়া এবং বিনিয়োগকারীদের ঋণের বিপরীতে বেশি মুনাফা দাবি করার কারণে কোম্পানিটির অর্থায়ন-ঝুঁকি বেড়েছে। পাঁচ বছর মেয়াদি ক্রেডিট ডিফল্ট সোয়াপ ১,১০০ বেসিস পয়েন্ট ছাড়িয়েছে, আর জামানতবিহীন বন্ডের ইল্ড প্রায় ১৫%–১৬%-এ পৌঁছেছে—যা গুরুতর ঋণঝুঁকির উদ্বেগের ইঙ্গিত দেয়। ত্রৈমাসিক সুদ ব্যয় ৮৬০ থেকে ৯৪০ মিলিয়ন ডলারে পৌঁছাতে পারে। সর্বশেষ পরিসংখ্যানে দেখা যাচ্ছে, নিট ঋণ সমন্বিত EBITDA-এর প্রায় আট গুণ, আর লিজ বাদ দিলে ৬.৪ গুণ—যা সাধারণত উচ্চ বলে বিবেচিত মাত্রার চেয়ে বেশি। CoreWeave তিন অঙ্কের রাজস্ব প্রবৃদ্ধি এবং অবশিষ্ট কর্মসম্পাদন-দায় বৃদ্ধির কথা জানিয়ে যাচ্ছে। তবে মূলধনী ব্যয় রাজস্বের দুই থেকে তিন গুণেরও বেশি এবং ২০২৬ অর্থবছরের দ্বিতীয়ার্ধেও প্রায় একই পর্যায়ে থাকবে বলে ধারণা করা হচ্ছে। আগামী এক বা দুই বছরের মধ্যে কোম্পানিটির আয় বা অবাধ নগদ প্রবাহে ব্রেক-ইভেনে পৌঁছানোর সম্ভাবনা কম; ফলে AI কম্পিউটিংয়ের চাহিদা কমে গেলে এটি ঝুঁকিতে পড়বে। প্রকল্পভিত্তিক অর্থায়ন ও শিল্পখাতের সমর্থন কিছুটা ভরসা জোগাচ্ছে: CoreWeave A3 রেটিংপ্রাপ্ত, GPU-সমর্থিত ৮.৫ বিলিয়ন ডলারের অর্থায়ন পেয়েছে। Nvidia ২ বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছে এবং ৬.৩ বিলিয়ন ডলারের সক্ষমতা কেনার প্রতিশ্রুতি দিয়েছে। এসব প্রতিশ্রুতি কার্যক্রম সচল রাখতে সহায়তা করতে পারে, তবে অতিরিক্ত সহায়তা শেয়ারহোল্ডারদের মালিকানার অংশ কমিয়ে দিতে পারে। ব্যবসায়ীদের জন্য মূল ঝুঁকি হলো—AI প্রবৃদ্ধি থমকে গেলে উচ্চ ঋণভার ও বিপুল বিনিয়োগ লোকসান বাড়িয়ে দিতে পারে, যদিও এখন পর্যন্ত চাহিদা কমার স্পষ্ট কোনো লক্ষণ নেই।