CoreWeave kohtaa luottopaineita ja suuria tekoälyinvestointeja

CoreWeaven rahoitusriskit ovat kasvaneet: yhtiön osake laski viikossa 30 %, ja sijoittajat vaativat sen velalle aiempaa korkeampaa tuottoa. Viisivuotisten luottoriskinvaihtosopimusten (CDS) hinnat nousivat yli 1 100 korkopisteen, ja vakuudettomien joukkovelkakirjojen tuotot olivat noin 15–16 %, mikä kertoo vakavista luottoriskeihin liittyvistä huolista. Neljännesvuosittaiset korkokulut voivat nousta 860–940 miljoonaan dollariin. Tuoreimpien lukujen mukaan nettovelka on noin kahdeksankertainen oikaistuun käyttökatteeseen nähden tai 6,4-kertainen, kun vuokrasopimukset jätetään pois. Nämä tasot ylittävät yleisesti korkeina pidetyt lukemat. CoreWeave raportoi edelleen kolminumeroista liikevaihdon kasvua ja kasvavia jäljellä olevia suoritusvelvoitteita, mutta investointimenot ovat yli kaksi–kolme kertaa liikevaihdon suuruiset. Niiden odotetaan pysyvän samankaltaisina tilikauden 2026 jälkipuoliskolla. Yhtiö tuskin saavuttaa tuloksen tai vapaan kassavirran kannattavuusrajaa seuraavan vuoden tai kahden aikana, joten se on altis tekoälyn laskentakapasiteetin kysynnän hidastumiselle. Hankekohtainen rahoitus ja alan tuki tarjoavat jonkin verran turvaa: CoreWeave sai 8,5 miljardin dollarin GPU-vakuudellisen rahoituksen, jonka luokitus on A3. Nvidia puolestaan sijoitti 2 miljardia dollaria ja sitoutui ostamaan kapasiteettia 6,3 miljardilla dollarilla. Nämä sitoumukset voivat auttaa ylläpitämään toimintaa, mutta lisätuki saattaa laimentaa osakkeenomistajien omistusosuuksia. Treidaajien keskeinen riski on, että suuri velkavipu ja mittavat investoinnit voivat kasvattaa tappioita, jos tekoälyn kasvu hiipuu, vaikka kysynnän hidastumisesta ei toistaiseksi ole selviä merkkejä.