CoreWeave сталкивается с проблемами с кредитованием и большими расходами на ИИ

Финансовые риски CoreWeave усилились: за неделю её акции упали на 30%, а инвесторы стали требовать более высокой доходности по её долгу. Кредитные дефолтные свопы (CDS) на пять лет превысили 1 100 базисных пунктов, а доходность необеспеченных облигаций достигла примерно 15–16%, что свидетельствует о серьёзных опасениях относительно кредитоспособности компании. Квартальные процентные расходы могут составить от 860 до 940 млн долларов. Согласно последним данным, чистый долг примерно в восемь раз превышает скорректированную EBITDA, а без учёта аренды — в 6,4 раза. Это выше уровней, которые обычно считаются высокими. CoreWeave продолжает сообщать о трёхзначном росте выручки и увеличении объёма оставшихся обязательств по исполнению контрактов, однако капитальные затраты более чем в два-три раза превышают выручку и, как ожидается, останутся на сопоставимом уровне во втором полугодии 2026 финансового года. Вряд ли компания выйдет на безубыточность по прибыли или свободному денежному потоку в течение ближайшего года-двух, поэтому она останется уязвимой в случае замедления спроса на вычислительные мощности для ИИ. Проектное финансирование и поддержка отрасли обеспечивают некоторую опору: CoreWeave получила 8,5 млрд долларов финансирования под обеспечение GPU с рейтингом A3, а Nvidia вложила 2 млрд долларов и обязалась приобрести вычислительные мощности на 6,3 млрд долларов. Эти обязательства могут помочь поддерживать работу компании, однако дальнейшая поддержка способна размыть доли акционеров. Для трейдеров главный риск заключается в том, что высокая долговая нагрузка и масштабные инвестиции могут усилить убытки, если рост ИИ замедлится, хотя пока явных признаков снижения спроса нет.