CoreWeave стикається з кредитним тиском і значними витратами на ШІ

Фінансові ризики CoreWeave посилилися: за тиждень акції компанії впали на 30%, а інвестори зажадали вищої дохідності за її боргом. П’ятирічні кредитно-дефолтні свопи перевищили 1 100 базисних пунктів, тоді як дохідність незабезпечених облігацій сягнула приблизно 15–16%, що свідчить про серйозне занепокоєння щодо кредитоспроможності. Щоквартальні витрати на відсотки можуть становити від 860 до 940 млн доларів. За останніми даними, чистий борг приблизно у вісім разів перевищує скориговану EBITDA, або у 6,4 раза без урахування оренди, — це вище за рівні, які зазвичай вважають високими. CoreWeave і далі повідомляє про тризначне зростання виручки та збільшення залишкових зобов’язань щодо виконання контрактів, але капітальні витрати більш ніж у два-три рази перевищують виручку й, за прогнозами, залишаться на подібному рівні в другому півріччі 2026 фінансового року. Навряд чи компанія досягне беззбитковості за прибутком або вільним грошовим потоком протягом найближчого одного-двох років, тому вона залишатиметься вразливою, якщо попит на обчислювальні потужності для ШІ сповільниться. Проєктне фінансування та підтримка галузі забезпечують певну опору: CoreWeave залучила 8,5 млрд доларів фінансування під заставу GPU з рейтингом A3, тоді як Nvidia інвестувала 2 млрд доларів і зобов’язалася придбати обчислювальні потужності на 6,3 млрд доларів. Ці зобов’язання можуть допомогти підтримувати діяльність, але додаткова підтримка може розмити частки акціонерів. Для трейдерів головний ризик полягає в тому, що високе боргове навантаження та значні інвестиції можуть збільшити збитки, якщо зростання ШІ сповільниться, хоча наразі явних ознак зниження попиту немає.