JPMorgan: Tekoälyyritysten on todistettava pystyvänsä maksamaan velkansa takaisin
JPMorganin mukaan pelkkä tekoälyyn viittaava nimike ei enää takaa rahoituksen saamista. Lainanantajat haluavat yhä useammin tekoälyyritysten osoittavan, että ne pystyvät rahoittamaan investointinsa, hoitamaan velkansa ja lopulta muuttamaan menonsa kassavirraksi.
Luottomarkkinoiden paine kasvaa. Morgan Stanleyn tietojen mukaan Oracle-, SpaceX-, Alphabet-, Amazon-, Meta-, Broadcom- ja Nvidia-yhtiöiden joukkovelkakirjoihin sidottujen luottoriskinvaihtosopimusten (CDS) viikoittainen kaupankäynti ylitti syyskuussa keskimäärin 9 miljardia dollaria, kun heinäkuussa se jäi alle 2 miljardin. JPMorganin nimeämättä jättämän, velkarahoituksesta riippuvaisen tekoälyinfrastruktuuriyhtiön viisivuotinen CDS-marginaali nousi 1 100 korkopisteeseen. JPMorganin mukaan tämä taso merkitsee noin 50 prosentin tai sitä suurempaa maksukyvyttömyyden todennäköisyyttä viiden vuoden aikana.
Riski keskittyy yrityksiin, jotka nojaavat jatkuvaan lainanottoon, kuluttavat paljon ja tuottavat vain vähän kassavirtaa. Vahvempaa kassavirtaa omaavien suurten tekoälyalan johtajien suojauskustannukset ovat edelleen alhaisemmat, 50–120 korkopisteessä. Tämä viittaa pikemminkin suojautumiseen kuin odotuksiin lähestyvistä vaikeuksista. JPMorgan kuvaili CDS-marginaaleja varoitusmerkeiksi, ei lähtölaskentakelloiksi.
Kryptokauppiaita huolettaa mahdollisuus, että tekoälyyn liittyvä volatiliteetti leviää laajemmin riskillisiin omaisuuseriin, kuten Bitcoiniin. Tekoälyosakkeiden jyrkempi lasku tai luottoehtojen kiristyminen voisi heikentää riskinottohalukkuutta, vaikka raportti ei viittaa koko alaa uhkaavaan välittömään kriisiin.
Bearish
Raportti on maltillisen laskusuuntainen signaali kryptovaluutoille, sillä se nostaa esiin velkarahoituksesta riippuvaisten tekoälyyritysten kasvavan luottoriskin. Tekoäly on samalla ollut yksi rahoitusmarkkinoiden riskinottohalukkuuden tärkeimmistä ajureista. Jos sijoittajat arvioivat tekoäly-yhtiöiden arvostuksia uudelleen tai pelkäävät luotonannon kiristyvän, he saattavat vähentää altistustaan riskipitoisille sijoituskohteille, kuten Bitcoinille. Tämä voisi lisätä lyhyen aikavälin volatiliteettia ja mahdollisesti kasvattaa myyntipainetta.
Mittarit eivät kuitenkaan ole kauttaaltaan hälyttäviä. CDS-kaupankäynnin jyrkkä kasvu voi johtua suojautumisesta, ja JPMorganin mukaan vahvemman kassavirran omaavien suurten tekoälyyritysten suojauskustannukset pysyvät suhteellisen maltillisina. Pankki varoittaa myös, että CDS-erot ovat varoitussignaaleja, eivät ennusteita lähestyvistä maksuhäiriöistä. Paine näyttää keskittyvän voimakkaasti velkavivutettuihin liiketoimintamalleihin, ei koko tekoälyalaan.
Aiemmin huoli suuresta teknologia-alan laskusuhdanteesta tai luottosektorin kriisistä on toisinaan aiheuttanut laajaa riskien välttelyä, joka voi painaa kryptovaluuttoja osakkeiden rinnalla. Artikkeli ei kuitenkaan osoita suoraa yhteyttä tekoälyalan luottoriskin ja välittömän Bitcoin-myynnin välillä. Lyhyellä aikavälillä treidaajat voivat seurata tekoälyosakkeita, luottomarginaaleja ja yleistä riskitunnelmaa mahdollisten tartuntamerkkien varalta. Pidemmällä aikavälillä tekoälyn rahoituksen rajattu korjausliike voi vaikuttaa kryptovaluuttoihin vain vähän; laajempi luotonannon kiristyminen tai tekoälyinvestointien romahdus voisi heikentää likviditeettiä ja riskinottohalukkuutta huomattavasti enemmän. Kaiken kaikkiaan mahdollinen heijastusvaikutus tekee signaalista laskusuuntaisen, mutta se ei ole todiste vahvistetusta markkinakriisistä.