JPMorgan: Companiile de inteligență artificială trebuie să demonstreze că își pot rambursa datoriile
JPMorgan afirmă că simpla etichetă de „AI” nu mai garantează accesul la finanțare. Creditorii solicită tot mai des companiilor din domeniul AI să demonstreze că pot finanța investițiile, își pot achita datoriile și, în cele din urmă, pot transforma cheltuielile în fluxuri de numerar.
Presiunea de pe piețele de credit este în creștere. Datele Morgan Stanley arată că tranzacțiile săptămânale cu swapuri pe riscul de credit (CDS) asociate obligațiunilor Oracle, SpaceX, Alphabet, Amazon, Meta, Broadcom și Nvidia au depășit în medie 9 miliarde de dolari în septembrie, față de mai puțin de 2 miliarde în iulie. Spreadul CDS pe cinci ani al unei companii de infrastructură AI dependente de datorii, pe care JPMorgan nu a numit-o, a ajuns la 1.100 de puncte de bază. JPMorgan a declarat că acest nivel implică o probabilitate de neplată în următorii cinci ani de aproximativ 50% sau mai mult.
Riscul este concentrat în rândul companiilor care depind de împrumuturi continue, în timp ce cheltuiesc masiv și generează numerar limitat. Costurile de protecție pentru marii lideri AI cu fluxuri de numerar mai solide rămân mai mici, între 50 și 120 de puncte de bază, ceea ce sugerează mai degrabă activități de acoperire a riscului decât așteptări privind dificultăți iminente. JPMorgan a descris spreadurile CDS drept semnale de avertizare, nu cronometre cu numărătoare inversă.
Pentru traderii de criptomonede, îngrijorarea este că volatilitatea asociată AI s-ar putea extinde la alte active riscante, inclusiv la Bitcoin. O scădere mai accentuată a acțiunilor din domeniul AI sau înăsprirea condițiilor de creditare ar putea afecta apetitul pentru risc, deși raportul nu indică o criză iminentă la nivelul întregului sector.
Bearish
Raportul reprezintă un semnal moderat de scădere pentru criptomonede, deoarece evidențiază intensificarea tensiunilor de creditare în rândul companiilor din domeniul IA dependente de datorii, în timp ce IA a fost un factor major care a stimulat apetitul pentru risc pe piețele financiare. Dacă investitorii reevaluează companiile din domeniul IA sau se tem de înăsprirea condițiilor de creditare, s-ar putea să-și reducă expunerea la active riscante precum Bitcoin, ceea ce ar spori volatilitatea pe termen scurt și ar putea adăuga presiune de vânzare.
Indicatorii nu sunt uniform alarmanți. Creșterea puternică a tranzacțiilor cu CDS poate reflecta operațiuni de acoperire a riscurilor, iar JPMorgan afirmă că costurile de protecție pentru marile companii de IA cu fluxuri de numerar mai solide rămân relativ reduse. De asemenea, banca avertizează că marjele CDS sunt semnale de alarmă, nu predicții că neplățile sunt iminente. Presiunea pare concentrată în modelele de afaceri cu un grad ridicat de îndatorare, nu în întregul sector al IA.
În trecut, îngrijorările legate de o scădere majoră în sectorul tehnologic sau de o criză în sectorul creditării au declanșat uneori episoade ample de aversiune față de risc, care pot afecta criptomonedele, alături de acțiuni. Totuși, articolul nu stabilește o legătură directă între tensiunile de creditare din domeniul IA și o vânzare imediată de Bitcoin. Pe termen scurt, traderii pot urmări acțiunile companiilor de IA, marjele de creditare și sentimentul general față de risc pentru a identifica semne de contagiune. Pe termen lung, o corecție limitată a finanțării IA ar putea avea un impact redus asupra criptomonedelor; o înăsprire mai amplă a creditării sau o prăbușire a investițiilor în IA ar putea slăbi lichiditatea și apetitul pentru risc într-o măsură mai mare. Per ansamblu, posibilitatea propagării tensiunilor face ca semnalul să fie negativ, dar nu reprezintă o dovadă a unei crize de piață confirmate.