JPMorgan: Dapat patunayan ng mga kompanya ng AI na kaya nilang bayaran ang kanilang utang
Ayon sa JPMorgan, hindi na sapat ang pagiging may label na AI para matiyak ang access sa financing. Lalong hinihingi ng mga nagpapautang na patunayan ng mga kompanya ng AI na kaya nilang pondohan ang pamumuhunan, bayaran ang utang, at kalaunan ay gawing cash flow ang kanilang paggastos.
Tumitindi ang presyur sa credit market. Ipinapakita ng datos ng Morgan Stanley na ang lingguhang kalakalan sa credit default swaps (CDS) na kaugnay ng mga bono ng Oracle, SpaceX, Alphabet, Amazon, Meta, Broadcom, at Nvidia ay umabot sa average na mahigit $9 bilyon noong Setyembre, kumpara sa mas mababa sa $2 bilyon noong Hulyo. Umabot sa 1,100 basis points ang limang-taong CDS spread ng isang kumpanyang gumagawa ng imprastraktura para sa AI at umaasa sa utang; hindi pinangalanan ng JPMorgan ang kompanya. Ayon sa JPMorgan, ipinahihiwatig ng antas na ito ang posibilidad na mag-default sa loob ng limang taon na humigit-kumulang 50% o higit pa.
Nakasentro ang panganib sa mga negosyong umaasa sa patuloy na pangungutang habang malaki ang ginagastos at limitado ang nalilikhang cash flow. Mas mababa pa rin ang halaga ng proteksiyon para sa malalaking lider sa AI na may mas matatag na cash flow—50 hanggang 120 basis points. Ipinahihiwatig nito na mas marami ang nagha-hedge kaysa umaasang may agarang matinding problema. Inilarawan ng JPMorgan ang mga CDS spread bilang mga babala, hindi bilang countdown clock.
Para sa mga crypto trader, ang pangamba ay maaaring kumalat ang pabagu-bagong galaw na may kaugnayan sa AI sa mas malawak na mga asset na may panganib, kabilang ang Bitcoin. Maaaring pahinain ng mas malalim na pagbagsak ng mga stock ng AI o mas mahigpit na kondisyon sa pautang ang gana ng mga mamumuhunan sa panganib, bagaman hindi ipinahihiwatig ng ulat na may agarang krisis sa buong sektor.
Bearish
Bahagyang bearish na senyales ito para sa crypto dahil itinatampok ng ulat ang lumalalang credit stress sa mga negosyong AI na umaasa sa utang, samantalang naging pangunahing nagtutulak ang AI sa gana ng mga mamumuhunan na sumugal sa mas mataas na panganib sa mga pamilihang pinansyal. Kung muling susuriin ng mga mamumuhunan ang mga valuation ng AI o mangangamba sila sa paghihigpit ng pautang, maaari nilang bawasan ang kanilang exposure sa mga risk asset gaya ng Bitcoin, na magpapataas sa panandaliang volatility at posibleng magdagdag ng presyur sa pagbebenta.
Hindi naman lubusang nakababahala ang lahat ng indicator. Maaaring ang matinding pagtaas ng kalakalan sa CDS ay nagpapakita ng pagha-h hedge, at sinabi ng JPMorgan na nananatiling medyo kontrolado ang gastos sa proteksiyon para sa malalaking kompanya ng AI na may mas malalakas na cash flow. Nagbabala rin ito na mga babalang senyales ang CDS spread, hindi mga prediksiyong nalalapit na ang mga default. Tila nakasentro ang presyur sa mga modelong pangnegosyong mataas ang leverage, hindi sa buong sektor ng AI.
Sa nakaraan, minsan ay nagdulot ng malawakang pag-iwas sa panganib ang pangamba sa malaking pagbagsak ng sektor ng teknolohiya o kredito, na maaaring magpabigat sa crypto kasabay ng mga equity. Ngunit hindi itinatatag ng artikulo ang direktang ugnayan sa pagitan ng credit stress sa AI at ng agarang pagbebenta ng Bitcoin. Sa maikling panahon, maaaring bantayan ng mga trader ang mga stock ng AI, credit spread at pangkalahatang sentimyento sa panganib para sa mga palatandaan ng pagkalat ng problema. Sa mas mahabang panahon, maaaring limitado ang epekto sa crypto ng isang kontroladong pagwawasto sa pagpopondo ng AI; samantala, ang mas malawak na paghihigpit sa kredito o pagbagsak ng pamumuhunan sa AI ay maaaring higit na magpahina sa liquidity at gana sa panganib. Sa kabuuan, bearish ang senyales dahil sa posibleng pagkalat ng epekto, ngunit hindi ito patunay ng isang kumpirmadong krisis sa merkado.