JPMorgan רואה אפשרות שביטקוין יתאושש עד 170,000$ בתוך 6–12 חודשים; החלטת MSCI עלולה להניע תנודתיות
אנליסטים של JPMorgan עדכנו הערכת שווי ביטקוין לעומת זהב המתואמת לתנודתיות וסימנו ערך הוגן תיאורטי לביטקוין בסביבות 170,000 דולר בטווח 6–12 החודשים הבאים. הבנק מתייחס לביטקוין יותר ויותר כ"זהב דיגיטלי", ומתאים עבור תנודתיות גבוהה יותר לעומת זהב פיזי; המודל שלהם מרמז על עליית ערך משמעותית מהרמות הנוכחיות לאחר מכירת טכניות באוקטובר וליקווידציות גדולות. JPMorgan מציינת גורמים לתיקון האחרון — טון שוק ריסק-אוף, חוסר ודאות לגבי מסלול ריבית 2026, ודאגות הקשורות ל-MicroStrategy — ומדגישה כי התאוששות נזילות וסיום ההקטנת מינוף תמכו בייצוב בחוזים לנצח (perpetual futures). ההודעה גם מצביעה על החלטת כלל של MSCI הקרובה (עד 15 בינואר) שעשויה להסיר חברות עם משקל נכסים דיגיטליים >50% מהמדדים; JPMorgan מעריכה שמהלך כזה עלול לכפות כ-2.8 מיליארד דולר במכירות במיקרוסטרטגי, מה שעלול להכביד על ביטקוין, בעוד שתוצאה תומכת של MSCI עלולה להצית עליות חדות הן במיקרוסטרטגי והן בביטקוין. הבנק מציג את 170 אלף הדולרים כערך תיאורטי, מתואם לתנודתיות בהשוואה לזהב, לא כייעוץ השקעה. משקיפים בשוק צריכים לעקוב אחרי תנאי הנזילות, מדדי הקטנת מינוף בחוזים/פרפטואל, התפתחויות רגולטוריות (MSCI ומדיניות רחבה יותר), ותחזיות מפוצלות כגון האומדן הנמוך יותר של Galaxy Digital בסך 120 אלף דולר ל-2025 — כל אלה עלולים לשנות את מועד וגודל כל ראלי בביטקוין.
Bullish
הדיווחים המשולבים נוטים לאופטימיים לגבי תחזית המחיר של ביטקוין מכיוון שמודל הביטקוין-לזהב של ג'יי פי מורגן המתואם לתנודתיות מרמז על עלייה משמעותית לכיוון כ-170,000 דולר אם תנאי הנזילות ימשיכו להשתפר ואם תהליך הפחתת המינוף אכן הסתיים. ישנו סיכון לטווח הקצר: מכירת ההייטק הטכנית של אוקטובר, גורמי 'סיכון-אוף' מאקרו, ומכירה כפויה פוטנציאלית הקשורה להחלטת MSCI בלתי מיטיבה (מוערך ככ-2.8 מיליארד דולר לחץ מכירה על MicroStrategy) עלולים ליצור קפיצות חדות כלפי מטה. עם זאת, הסיפור של ג'יי פי מורגן שאומר כי ייצוב חוזי פרפצ'ואל, הקלה בציפיות להידוק המדיניות של ה-Fed ואיתותי מדיניות פרו-קריפטו תומכים בנכסי סיכון, מרמז על לחץ קנייה מחודש אם התנאים הללו יימשכו. לכן סוחרים צריכים לצפות ל: 1) תנודתיות מוגברת לטווח הקצר סביב אירועי MSCI ואירועי רגולציה/מדד אחרים וכן תזרימי MicroStrategy-ספציפיים; 2) לחץ שורי לטווח הביניים אם הנזילות והמימון יתייצבו, התומך בראלי לכיוון השווי המדוד; ו-3) תרחישי שפל חלופיים אם תהליך הפחתת המינוף יואץ מחדש או אם ההדוקות המאקרו תחזור — בהתאם ליעד הנמוך של Galaxy Digital. מדדי מעקב מרכזיים לפעולה: שיעורי מימון של חוזים עתידיים ו-open interest, מדדי ליקווידציה/הפחתת מינוף, תזרימי מניות MicroStrategy והודעות MSCI/רגולציה הקרובות.