摩根大通：比特币可能在6–12个月内涨至17万美元；MSCI决定或引发波动
摩根大通分析师用波动性调整的比特币—黄金估值模型更新了对BTC的理论估值，认为比特币在未来6–12个月内的公允价值可能接近17万美元。该模型将比特币视作“数字黄金”，并针对比实物黄金更高的波动性进行调整；模型显示，目前价格相比理论值有显著上行空间，尤其是在10月的技术性抛售和大规模清算后。摩根大通将近期回调归因于风险偏好下降、对2026年利率路径的不确定性以及与MicroStrategy相关的担忧，并指出流动性回升和去杠杆结束已使永续合约市场趋于稳定。报告还提醒注意MSCI将在1月15日决定一项可能将数字资产权重超50%的公司剔除指数的规则；摩根大通估算若实施该规则，可能导致MicroStrategy约28亿美元抛售，进而压制比特币；相反，若结果利好，可能刺激MicroStrategy与比特币的快速反弹。摩根大通将17万美元视为基于波动性调整的理论比较估值，并非投资建议。交易者应密切关注流动性状况、永续/期货的去杠杆指标、MSCI和其他监管进展，以及如Galaxy Digital将2025年目标下调至12万美元等不同预测，这些因素会影响比特币行情的时机和幅度。
看涨
综合报道总体对比特币价格前景偏看涨，因为摩根大通的波动性调整比特币—黄金模型表明，在流动性持续改善且去杠杆已结束的情况下，比特币有显著上涨空间，可至约17万美元。短期仍存在风险：10月的技术性抛售、宏观风险偏好下降，以及不利的MSCI决定可能触发对MicroStrategy约28亿美元的被动抛售，从而带来急剧下跌。但摩根大通指出，永续合约市场的稳定、联储收紧预期的缓和和亲加密政策倾向都有利于风险资产，这会在这些条件持续下带来买盘。因此交易者应预期：1) 在MSCI等监管/指数事件和MicroStrategy相关资金流周围短期波动加剧；2) 若流动性与资金面恢复，中期将出现上行动力，支撑向模型估值推进；3) 若去杠杆再次加速或宏观收紧恢复，则存在下行风险——这与Galaxy Digital的较低目标一致。需重点监控：期货资金费率与未平仓合约、清算/去杠杆指标、MicroStrategy股票流动，以及即将到来的MSCI/监管公告。