摩根大通認為比特幣可能在6–12個月內上漲至17萬美元；MSCI的決定可能引發波動
JPMorgan 的分析師更新了以波動率調整的比特幣對黃金估值，指出 BTC 在未來 6–12 個月的理論合理價值約為 170,000 美元。該行愈來愈將比特幣視為「數位黃金」，並針對相較於實物黃金更高的波動率作調整；其模型顯示在十月的技術性拋售與大規模清算之後，BTC 相較於當前水準具有實質性的上行空間。JPMorgan 指出近期修正的驅動因素——風險趨避的市場氛圍、對 2026 年利率路徑的不確定性，以及與 MicroStrategy 有關的疑慮——並強調流動性回升與去槓桿的結束支持了永續合約的穩定。報告亦提及一項即將於 1 月 15 日前由 MSCI 作出的規則決定，可能會將數位資產權重超過 50% 的公司從指數中移除；JPMorgan 估計此舉可能迫使 MicroStrategy 約 28 億美元的賣壓，可能對 BTC 造成壓力，而若 MSCI 結果有利，則可能引發 MicroStrategy 與比特幣的急遽上揚。該行將 170K 美元框定為一個理論上、按波動率調整的黃金比較估值，並非投資建議。市場觀察者應監控流動性狀況、期貨/永續合約的去槓桿指標、監管發展（MSCI 以及更廣泛的政策），以及像 Galaxy Digital 對 2025 年較低的 120K 美元預估等不同意見——這些因素都可能改變任何 BTC 漲勢的時機與幅度。
Bullish
綜合報告偏向看好比特幣的價格前景，因為摩根大通經過波動率調整的比特幣對黃金模型顯示，若流動性情況持續改善且去槓桿確實已結束，價格有顯著上行空間，可望約達17萬美元。短期風險仍然存在：十月的技術性拋售、宏觀風險偏離因素，以及可能與不利的MSCI決定相關的被迫拋售（估計對MicroStrategy造成約28億美元的賣壓）可能導致急劇的下跌波動。然而，摩根大通的論述指出，永久契約（perpetual futures）穩定、對聯準會收緊的預期緩和，以及支持加密貨幣的政策訊號若能支撐風險性資產，這些條件若持續將促成買盤回歸。因此交易者應預期：1）在MSCI及其他監管/指數事件與MicroStrategy特定資金流周圍出現短期的波動性加劇；2）若流動性與融資回復正常，將支撐朝模型估值的中期多頭壓力；以及3）若去槓桿再次加速或宏觀緊縮重新展開，會出現替代的下行情境——與Galaxy Digital較低的目標一致。關鍵可操作監控項目：期貨資金費率與未平倉契約（open interest）、清算/去槓桿指標、MicroStrategy持股流向，以及即將發布的MSCI/監管公告。