JPMorgan prévoit que le bitcoin dominera les actifs, mais sous-estime ses rendements
JPMorgan a intégré le Bitcoin pour la première fois dans ses prévisions à long terme des marchés des capitaux et prévoit un rendement annualisé de 10 % au cours des 10 à 15 prochaines années. Cette prévision dépasse ses estimations pour le capital-investissement (9,8 %), les grandes capitalisations américaines (7,5 %) et l’or (5,5 %), faisant du Bitcoin l’actif le mieux classé selon les hypothèses de la banque.
L’article soutient que la prévision de JPMorgan pour le Bitcoin est prudente. Selon les données d’Onramp Terminal, le Bitcoin a généré un rendement annuel d’environ 62 % au cours de la dernière décennie. Une analyse historique des périodes de détention montre que toutes celles d’au moins six ans, achevées au plus tard le 22 octobre 2026, ont dépassé la prévision de rendement annuel de 10 %. Toutefois, les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs, et certaines périodes récentes de cinq ans ayant commencé près du sommet de 2021 pourraient afficher un rendement inférieur aux prévisions.
JPMorgan estime la volatilité annualisée du Bitcoin à 55 %, un niveau supérieur aux mesures récentes. Selon l’article, cette volatilité réduit le rendement composé prévu par la banque et pourrait exagérer le risque pour les détenteurs à long terme, puisque les fluctuations passées du cours du Bitcoin ont également comporté des hausses importantes. La banque exclut aussi le Bitcoin de sa principale matrice de covariance des portefeuilles, invoquant des corrélations instables et des interrogations sur son rôle de couverture contre l’inflation.
Cette inclusion fournit néanmoins aux investisseurs institutionnels et aux consultants une hypothèse de rendement pour le Bitcoin qu’ils peuvent citer, ce qui pourrait faciliter l’évaluation de cet actif dans les portefeuilles à long terme. Il s’agit d’une estimation destinée à la planification, et non d’une garantie de rendement ni d’un signal de négociation immédiat.
Bullish
Cette nouvelle est structurellement favorable au Bitcoin, car JPMorgan l’a ajouté à ses hypothèses de marché des capitaux à long terme et l’a classé au-dessus des autres classes d’actifs dans ses prévisions. Il s’agit d’une étape importante en matière de reconnaissance institutionnelle : les fonds de pension, les fonds de dotation et les conseillers en investissement peuvent désormais citer l’hypothèse de rendement d’une grande banque pour le Bitcoin lorsqu’ils évaluent des allocations. Cela pourrait soutenir une demande progressive au fil du temps, mais ne prouve pas que les grands investisseurs achèteront immédiatement du Bitcoin.
L’argument de l’article selon lequel une prévision de rendement annuel de 10 % est prudente pourrait renforcer la thèse d’investissement à long terme. Il évoque les rendements historiques du Bitcoin et soutient qu’une estimation élevée de sa volatilité sous-évalue son potentiel de hausse pour les investisseurs qui le détiennent sur une longue période. Toutefois, ces chiffres historiques ne regardent que le passé, et l’article reconnaît lui-même que certaines périodes de détention récentes de cinq ans pourraient afficher des performances inférieures aux prévisions. L’estimation de volatilité de 55 % de JPMorgan et ses inquiétudes concernant l’instabilité des corrélations soulignent également le risque de fortes baisses.
Pour le trading à court terme, cette prévision ne devrait probablement pas constituer un catalyseur à elle seule. L’évolution des cours dépendra toujours des flux vers les ETF au comptant, de la conjoncture macroéconomique, des taux d’intérêt, de la liquidité et des évolutions géopolitiques. Le tour d’horizon des marchés qui accompagne l’article indique que le Bitcoin se situe sous les 80 000 dollars et que les ETF au comptant américains enregistrent d’importantes sorties de capitaux. Ces facteurs pourraient peser sur le sentiment à court terme et contrebalancer le signal institutionnel positif. Les traders doivent distinguer une estimation destinée à la planification à long terme d’un objectif de cours à court terme.
À long terme, l’inclusion officielle du Bitcoin dans les hypothèses des institutions pourrait faciliter son évaluation aux côtés des actifs traditionnels et encourager les recherches sur les portefeuilles ainsi que des allocations mesurées. Comme lors des précédentes étapes de reconnaissance institutionnelle, une adoption plus large peut renforcer sa légitimité sans garantir une hausse immédiate ; ce sont les flux réels et les conditions de marché qui détermineront l’effet sur le cours.