JPMorgan prevede che Bitcoin sarà in testa tra gli asset, ma sottostima i rendimenti
Per la prima volta, JPMorgan ha incluso Bitcoin nelle sue previsioni a lungo termine sui mercati dei capitali, stimando rendimenti annualizzati del 10% nei prossimi 10-15 anni. La previsione supera le stime per il private equity (9,8%), le azioni statunitensi a grande capitalizzazione (7,5%) e l’oro (5,5%), facendo di Bitcoin l’attività con il punteggio più alto tra quelle considerate dalla banca.
L’articolo sostiene che la previsione di JPMorgan su Bitcoin sia prudente. Secondo i dati di Onramp Terminal, nell’ultimo decennio Bitcoin ha registrato rendimenti annui di circa il 62%. In un’analisi storica dei periodi di detenzione, ogni periodo di almeno sei anni conclusosi entro il 22 ottobre 2026 ha superato la previsione di rendimento annuo del 10%. Tuttavia, i risultati passati non garantiscono quelli futuri e alcuni periodi recenti di cinque anni iniziati vicino al picco del 2021 potrebbero non raggiungere tale soglia.
JPMorgan stima per Bitcoin una volatilità annualizzata del 55%, superiore alle rilevazioni recenti. L’articolo afferma che questa volatilità riduce il rendimento composto previsto dalla banca e potrebbe far apparire eccessivo il rischio per chi detiene Bitcoin a lungo termine, poiché le oscillazioni storiche del prezzo hanno incluso anche rialzi considerevoli. La banca continua inoltre a escludere Bitcoin dalla propria principale matrice di covarianza di portafoglio, citando la volatilità delle correlazioni e i dubbi sul suo ruolo come copertura contro l’inflazione.
L’inclusione offre comunque a investitori istituzionali e consulenti un’ipotesi di rendimento per Bitcoin a cui fare riferimento, facilitando potenzialmente la valutazione dell’attività nei portafogli a lungo termine. La previsione è una stima utile alla pianificazione, non una garanzia di rendimento né un segnale immediato per fare trading.
Bullish
La notizia è strutturalmente rialzista per Bitcoin perché JPMorgan lo ha inserito nelle proprie ipotesi di mercato dei capitali a lungo termine e, nelle sue previsioni, lo ha classificato al di sopra delle altre classi di attività. Si tratta di una tappa importante nel riconoscimento istituzionale: fondi pensione, fondazioni e consulenti finanziari possono ora citare la previsione di rendimento di Bitcoin formulata da una grande banca quando valutano eventuali allocazioni. Ciò potrebbe sostenere una domanda graduale nel tempo, ma non dimostra che i grandi investitori acquisteranno Bitcoin nell’immediato.
L’argomentazione dell’articolo secondo cui una previsione di rendimento annuo del 10% è prudente potrebbe rafforzare il caso d’investimento a lungo termine. L’articolo richiama i rendimenti storici di Bitcoin e sostiene che una stima elevata della volatilità sottovaluti il potenziale di rialzo per gli investitori con orizzonti temporali lunghi. Tuttavia, questi dati storici guardano al passato e lo stesso articolo osserva che alcuni periodi recenti di detenzione quinquennale potrebbero registrare risultati inferiori alla previsione. La stima di volatilità del 55% di JPMorgan e i suoi timori sulla instabilità delle correlazioni sottolineano inoltre il rischio di forti ribassi.
Per il trading a breve termine, è improbabile che la previsione costituisca da sola un catalizzatore. L’andamento dei prezzi continuerà a dipendere dai flussi degli ETF spot, dalle condizioni macroeconomiche, dai tassi d’interesse, dalla liquidità e dagli sviluppi geopolitici. Il riepilogo di mercato che accompagna l’articolo segnala che Bitcoin è sotto gli 80.000 dollari e che gli ETF spot statunitensi hanno registrato consistenti deflussi: fattori che potrebbero pesare sul sentiment nel breve periodo e compensare il segnale istituzionale positivo. I trader dovrebbero distinguere una stima di pianificazione a lungo termine da un obiettivo di prezzo a breve termine.
Nel lungo periodo, l’inclusione formale nelle ipotesi d’investimento istituzionali potrebbe rendere più semplice valutare Bitcoin insieme agli asset tradizionali e favorire la ricerca di portafoglio e allocazioni ponderate. Come già accaduto con altre tappe istituzionali, un più ampio riconoscimento può rafforzarne la legittimità senza garantire un rialzo immediato; l’impatto sui prezzi dipenderà dai flussi effettivi e dalle condizioni di mercato.