JPMorgan Bitcoin басқа активтерден озады деп болжайды, бірақ кірістілігін төмен бағалайды
JPMorgan алғаш рет Bitcoin-ді капитал нарықтарына арналған ұзақ мерзімді болжамдарына енгізіп, алдағы 10–15 жылда жылдық орташа кірістілік 10% болады деп болжады. Бұл болжам жеке капиталға (9,8%), АҚШ-тың ірі компаниялары акцияларына (7,5%) және алтынға (5,5%) қатысты бағалардан жоғары. Осылайша, банк болжамындағы активтердің ішінде Bitcoin бірінші орынға шықты.
Мақалада JPMorgan-ның Bitcoin жөніндегі болжамы сақтықпен жасалғаны айтылған. Onramp Terminal деректеріне сәйкес, соңғы он жылда Bitcoin жылына шамамен 62% кіріс әкелген. Ұстау кезеңдеріне жасалған тарихи талдау бойынша, 2026 жылғы 22 қазанға дейін аяқталған алты жыл немесе одан ұзақ барлық кезең 10% жылдық кірістілік болжамынан асып түскен. Алайда өткен нәтижелер болашақтағы нәтижелерге кепілдік бермейді, ал 2021 жылғы шарықтау шегіне жақын басталған кейбір соңғы бес жылдық кезеңдердің кірістілігі бұл межеге жетпеуі мүмкін.
JPMorgan Bitcoin-нің жылдық құбылмалылығын 55% деп бағалайды, бұл соңғы көрсеткіштерден жоғары. Мақалада мұндай құбылмалылық банктің болжамды күрделі кірістілігін төмендететіні және ұзақ мерзімге ұстайтын инвесторлар үшін тәуекелді асыра көрсетуі мүмкін екені айтылады, өйткені Bitcoin бағасының бұрынғы ауытқуларына елеулі өсімдер де кірген. Банк корреляциялардың тұрақсыздығын және Bitcoin-нің инфляциядан қорғану құралы ретіндегі рөліне қатысты күмәндарды алға тартып, оны портфельдің негізгі ковариациялық матрицасына қоспайды.
Дегенмен, Bitcoin-нің енгізілуі институционалдық инвесторлар мен кеңесшілерге сілтеме жасауға болатын кірістілік жорамалын ұсынып, бұл активті ұзақ мерзімді портфельдерде бағалауды жеңілдетуі мүмкін. Болжам — жоспарлау үшін жасалған есептік баға; ол кіріске кепілдік те, сауда жасауға арналған жедел сигнал да емес.
Bullish
Бұл жаңалық Bitcoin үшін құрылымдық тұрғыдан оң, өйткені JPMorgan оны капитал нарығына қатысты ұзақ мерзімді болжамдарына қосып, өз болжамында басқа активтер сыныптарынан жоғары бағалады. Бұл — институционалдық мойындаудағы маңызды белес: зейнетақы қорлары, эндаументтер және инвестициялық кеңесшілер инвестиция үлесін бағалау кезінде ірі банктің Bitcoin кірістілігі жөніндегі болжамына сілтеме жасай алады. Бұл уақыт өте келе сұраныстың біртіндеп өсуіне ықпал етуі мүмкін, бірақ ірі инвесторлардың Bitcoin-ді бірден сатып алатынын білдірмейді.
Мақалада жылдық 10% кірістілік болжамы консервативті деген уәж ұзақ мерзімді инвестициялық негіздемені күшейтуі мүмкін. Онда Bitcoin-нің тарихи кірістілігі келтіріліп, құбылмалылықтың жоғары бағалануы ұзақ мерзімге инвестициялайтын инвесторлар үшін оның өсу әлеуетін төмендетіп көрсетеді деп тұжырымдалады. Алайда бұл тарихи деректер өткен кезеңдерге қатысты, ал мақаланың өзінде соңғы бес жылдық кейбір иелену кезеңдерінің нәтижесі болжамнан төмен болуы мүмкін екені айтылған. JPMorgan-ның құбылмалылықты 55% деп бағалауы және корреляциялардың тұрақсыздығына қатысты алаңдаушылығы да күрт құлдырау қаупін көрсетеді.
Қысқа мерзімді сауда үшін бұл болжамның жеке өзі нарыққа түрткі болуы екіталай. Баға қозғалысы спот ETF-терге қаражаттың құйылуы мен олардан шығуына, макроэкономикалық жағдайларға, пайыздық мөлшерлемелерге, өтімділікке және геосаяси оқиғаларға тәуелді болып қала береді. Мақалаға қоса берілген нарық шолуында Bitcoin бағасы 80 000 доллардан төмен екені және АҚШ-тағы спот ETF-терден қаражаттың едәуір көлемде әкетілгені хабарланған. Бұл факторлар қысқа мерзімді көңіл күйге салмақ түсіріп, институционалдық оң сигналдың әсерін әлсіретуі мүмкін. Трейдерлер ұзақ мерзімді жоспарлауға арналған бағалауды қысқа мерзімді баға межесінен ажыратуы керек.
Ұзақ мерзімді перспективада Bitcoin-нің институционалдық инвестициялық болжамдарға ресми түрде енгізілуі оны дәстүрлі активтермен қатар бағалауды жеңілдетіп, портфельдік зерттеулер мен байыпты үлестіруді ынталандыруы мүмкін. Бұрынғы институционалдық белестердегідей, кеңінен мойындалуы Bitcoin-нің заңдылығын нығайта алады, бірақ бағаның бірден шарықтауына кепілдік бермейді; бағаға нақты қаражат ағындары мен нарық жағдайлары әсер етеді.