JPMorgan voorspelt dat Bitcoin andere activa zal overtreffen, maar onderschat het rendement
JPMorgan heeft Bitcoin voor het eerst opgenomen in zijn langetermijnprognoses voor de kapitaalmarkten en verwacht de komende 10 tot 15 jaar een geannualiseerd rendement van 10%. Dat is hoger dan de ramingen voor private equity (9,8%), Amerikaanse large-capaandelen (7,5%) en goud (5,5%). Daarmee staat Bitcoin bovenaan in de aannames van de bank.
Volgens het artikel is de Bitcoin-prognose van JPMorgan conservatief. Uit gegevens van Onramp Terminal blijkt dat Bitcoin de afgelopen tien jaar ongeveer 62% rendement per jaar opleverde. Uit een historische analyse van houdperiodes blijkt dat elke periode van zes jaar of langer die uiterlijk op 22 oktober 2026 eindigde, de prognose van 10% jaarlijks rendement overtrof. Resultaten uit het verleden bieden echter geen garantie voor de toekomst, en sommige recente perioden van vijf jaar die rond de piek van 2021 begonnen, kunnen onder dat niveau uitkomen.
JPMorgan schat de geannualiseerde volatiliteit van Bitcoin op 55%, hoger dan recente metingen. Volgens het artikel drukt deze volatiliteit het door de bank verwachte samengestelde rendement en kan zij het risico voor langetermijnhouders overschatten, aangezien de historische koersschommelingen van Bitcoin ook aanzienlijke stijgingen omvatten. De bank laat Bitcoin nog steeds buiten haar belangrijkste covariantiematrix voor portefeuilles, onder verwijzing naar wisselende correlaties en vragen over de rol van Bitcoin als bescherming tegen inflatie.
De opname biedt institutionele beleggers en consultants wel een citeerbare rendementsaanname voor Bitcoin, waardoor het activum mogelijk gemakkelijker in langetermijnportefeuilles kan worden beoordeeld. De prognose is een schatting voor planningsdoeleinden, geen rendementswaarborg of direct handelssignaal.
Bullish
Dit nieuws is structureel positief voor Bitcoin, omdat JPMorgan het heeft opgenomen in zijn langetermijnaannames voor de kapitaalmarkten en het in zijn prognose hoger heeft gerangschikt dan de andere activaklassen. Dit is een mijlpaal in de institutionele erkenning: pensioenfondsen, schenkingsfondsen en beleggingsadviseurs kunnen nu bij het beoordelen van allocaties verwijzen naar de rendementsverwachting voor Bitcoin van een grote bank. Dat kan de vraag op termijn geleidelijk ondersteunen, maar betekent niet dat grote beleggers Bitcoin direct zullen kopen.
Het argument in het artikel dat een jaarlijks rendement van 10% een voorzichtige prognose is, kan de langetermijnbeleggingscase versterken. Het wijst op de historische rendementen van Bitcoin en stelt dat een hoge volatiliteitsinschatting het opwaartse potentieel onderschat voor beleggers met een lange beleggingshorizon. Die historische cijfers kijken echter terug, en het artikel merkt zelf op dat sommige recente periodes van vijf jaar waarin Bitcoin werd aangehouden mogelijk minder opleveren dan voorspeld. JPMorgans volatiliteitsinschatting van 55% en de zorgen over onstabiele correlaties onderstrepen bovendien het risico op scherpe koersdalingen.
Voor kortetermijnhandel is de prognose waarschijnlijk geen zelfstandige katalysator. De koersbewegingen blijven afhankelijk van de geldstromen in en uit spot-ETF’s, de macro-economische omstandigheden, de rente, de liquiditeit en geopolitieke ontwikkelingen. Het marktoverzicht bij het artikel meldt dat Bitcoin onder de 80.000 dollar staat en dat Amerikaanse spot-ETF’s aanzienlijke uitstroom laten zien. Deze factoren kunnen het sentiment op korte termijn drukken en het positieve institutionele signaal tenietdoen. Handelaren moeten een raming voor langetermijnplanning onderscheiden van een koersdoel voor de korte termijn.
Op lange termijn kan de formele opname in institutionele beleggingsaannames het makkelijker maken om Bitcoin naast traditionele activa te beoordelen en onderzoek naar portefeuilles en gematigde allocaties aanmoedigen. Net als bij eerdere institutionele mijlpalen kan bredere erkenning de legitimiteit vergroten zonder een onmiddellijke rally te garanderen; de daadwerkelijke geldstromen en marktomstandigheden bepalen het effect op de koers.