JPMorgan dự báo Bitcoin sẽ dẫn đầu các tài sản, nhưng đánh giá thấp lợi nhuận
Lần đầu tiên, JPMorgan đưa Bitcoin vào các dự báo dài hạn về thị trường vốn, với mức lợi nhuận thường niên hóa dự kiến là 10% trong 10–15 năm tới. Con số này cao hơn ước tính dành cho vốn cổ phần tư nhân (9,8%), cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ (7,5%) và vàng (5,5%), đưa Bitcoin lên vị trí cao nhất trong các tài sản được ngân hàng xem xét.
Bài viết cho rằng dự báo của JPMorgan về Bitcoin là thận trọng. Theo dữ liệu từ Onramp Terminal, Bitcoin đạt lợi nhuận khoảng 62% mỗi năm trong thập kỷ vừa qua. Trong phân tích lịch sử về thời gian nắm giữ, mọi giai đoạn kéo dài từ sáu năm trở lên và kết thúc trước ngày 22 tháng 10 năm 2026 đều vượt mức lợi nhuận thường niên dự báo 10%. Tuy nhiên, hiệu suất trong quá khứ không bảo đảm kết quả tương lai; một số giai đoạn năm năm gần đây, bắt đầu vào khoảng đỉnh năm 2021, có thể không đạt mức này.
JPMorgan ước tính mức biến động thường niên hóa của Bitcoin là 55%, cao hơn các số liệu gần đây. Bài viết cho rằng mức biến động này làm giảm lợi nhuận kép mà ngân hàng dự báo và có thể khiến rủi ro đối với người nắm giữ dài hạn bị đánh giá quá cao, bởi các biến động giá trong quá khứ của Bitcoin cũng bao gồm những đợt tăng đáng kể. Ngân hàng vẫn không đưa Bitcoin vào ma trận hiệp phương sai danh mục đầu tư chính, viện dẫn mối tương quan thiếu ổn định và những nghi vấn về vai trò của Bitcoin như một công cụ phòng ngừa lạm phát.
Dù vậy, việc đưa Bitcoin vào dự báo cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và chuyên gia tư vấn một giả định lợi nhuận có thể trích dẫn, qua đó có thể giúp việc đánh giá tài sản này trong danh mục dài hạn trở nên thuận lợi hơn. Đây là ước tính phục vụ lập kế hoạch, không phải cam kết về lợi nhuận hay tín hiệu giao dịch tức thời.
Bullish
Tin tức này mang ý nghĩa tích cực về mặt cấu trúc đối với Bitcoin vì JPMorgan đã đưa Bitcoin vào các giả định dài hạn về thị trường vốn và xếp Bitcoin cao hơn các loại tài sản khác trong dự báo của mình. Đây là một cột mốc ghi nhận của giới tổ chức: các quỹ hưu trí, quỹ tài trợ và chuyên gia tư vấn đầu tư giờ đây có thể viện dẫn giả định về lợi suất Bitcoin của một ngân hàng lớn khi đánh giá việc phân bổ vốn. Điều này có thể hỗ trợ nhu cầu tăng dần theo thời gian, nhưng không chứng minh rằng các nhà đầu tư lớn sẽ mua Bitcoin ngay lập tức.
Lập luận của bài viết rằng dự báo lợi suất hằng năm 10% là thận trọng có thể củng cố luận điểm đầu tư dài hạn. Bài viết dẫn ra lợi suất trong quá khứ của Bitcoin và cho rằng ước tính biến động cao đã đánh giá thấp tiềm năng tăng giá đối với các nhà đầu tư có thời gian nắm giữ dài. Tuy nhiên, những số liệu lịch sử này chỉ phản ánh quá khứ, và chính bài viết cũng lưu ý rằng một số giai đoạn nắm giữ Bitcoin trong 5 năm gần đây có thể đạt kết quả thấp hơn dự báo. Ước tính biến động 55% của JPMorgan cùng những lo ngại về tương quan thiếu ổn định cũng nhấn mạnh nguy cơ sụt giảm mạnh.
Đối với giao dịch ngắn hạn, dự báo này khó có thể tự mình trở thành chất xúc tác. Diễn biến giá vẫn sẽ phụ thuộc vào dòng vốn vào và ra khỏi các ETF giao ngay, tình hình kinh tế vĩ mô, lãi suất, thanh khoản và các diễn biến địa chính trị. Bản tổng hợp thị trường đi kèm bài viết cho biết Bitcoin đang ở dưới mức 80.000 USD và các ETF giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng vốn rút ra đáng kể. Những yếu tố này có thể gây sức ép lên tâm lý thị trường trong ngắn hạn và triệt tiêu tín hiệu tích cực từ giới tổ chức. Nhà giao dịch cần phân biệt một ước tính phục vụ hoạch định dài hạn với mục tiêu giá ngắn hạn.
Về dài hạn, việc chính thức đưa Bitcoin vào các giả định đầu tư của tổ chức có thể giúp việc đánh giá Bitcoin cùng các tài sản truyền thống trở nên dễ dàng hơn, đồng thời khuyến khích nghiên cứu danh mục và phân bổ vốn thận trọng. Cũng như những cột mốc được giới tổ chức công nhận trước đây, sự thừa nhận rộng rãi hơn có thể tăng tính chính danh mà không đảm bảo giá sẽ tăng ngay; tác động lên giá sẽ phụ thuộc vào dòng vốn thực tế và điều kiện thị trường.