CFO JPMorgan memperingatkan bahwa imbal hasil stablecoin menciptakan sistem perbankan paralel yang 'berbahaya'

CFO JPMorgan Jeremy Barnum memperingatkan dalam panggilan hasil Q4 bank bahwa stablecoin yang memberikan imbal hasil berisiko menciptakan “sistem perbankan paralel” dengan menawarkan bunga seperti deposito tanpa perlindungan bank tradisional. Ia menyebut pembayaran bunga semata karena memegang stablecoin sebagai “berbahaya dan tidak diinginkan” dan mencatat bahwa bank melobby Kongres untuk melarang pihak ketiga — termasuk bursa — menawarkan imbal hasil semacam itu. Barnum merujuk pada GENIUS Act dan draf Senat terkait yang akan melarang imbalan hanya untuk kepemilikan sambil membolehkan insentif berbasis aktivitas (imbalan likuiditas, staking, tata kelola atau insentif fungsi jaringan). Ia mengatakan JPMorgan mendukung regulasi yang tepat dan tidak menentang inovasi blockchain, mengutip pekerjaan bank pada dana pasar uang yang ditokenkan dan token mirip deposito. Pengamat yang disebutkan memperkirakan pasokan stablecoin dapat naik sebesar $25–75 miliar dalam setahun di bawah aturan yang jelas, dengan perkiraan pasar hingga $2 triliun pada 2028. Bagi pedagang, perdebatan ini menimbulkan ketidakpastian regulasi: aturan lebih ketat dapat membatasi produk berimbal hasil, memperlambat pertumbuhan stablecoin dan mengurangi migrasi likuiditas dari bank; perlakuan lebih longgar dapat mempercepat adopsi dan memindahkan simpanan serta likuiditas ke platform kripto. Poin penting bagi pedagang: batasan yang diusulkan atas imbal hasil stablecoin, GENIUS Act dan sidang Senat, potensi arus masuk besar ke stablecoin jika regulasi mendukung, serta dampaknya pada bursa, platform pinjam-meminjam dan penerbit.