Nagbabala ang CFO ng JPMorgan na ang kita mula sa stablecoin ay lumilikha ng isang 'mapanganib' na parallel na sistema ng pagbabangko
Nagbabala si JPMorgan CFO Jeremy Barnum sa Q4 earnings call ng bangko na ang yield-bearing stablecoins ay may panganib na lumikha ng “parallel banking system” sa pamamagitan ng pag-aalok ng deposit-like interest nang walang tradisyonal na bank safeguards. Tinawag niya ang interes na binabayaran lamang para hawakan ang stablecoins na “mapanganib at hindi kanais-nais” at binanggit na ang mga bangko ay nagsusulong sa Kongreso na pagbawalan ang third parties — kasama ang exchanges — mula sa pag-aalok ng ganoong yields. Tinukoy ni Barnum ang GENIUS Act at mga kaugnay na Senate drafts na magbabawal sa pure holding rewards habang pinapayagan ang activity-based incentives (liquidity rewards, staking, governance o network-function incentives). Sinabi niyang sinusuportahan ng JPMorgan ang angkop na regulasyon at hindi tutol sa blockchain innovation, binanggit ang gawain ng bangko sa tokenized money market funds at isang deposit-like token. Sinabi ng mga observer na nabanggit sa diskusyon na maaari tumaas ang supply ng stablecoin ng $25–75 bilyon sa loob ng isang taon sa ilalim ng malinaw na mga patakaran, na may mga market forecast hanggang $2 trilyon pagsapit ng 2028. Para sa mga trader, nagdudulot ang debate ng regulatory uncertainty: ang mas mahigpit na mga patakaran ay maaaring magpahigpit sa yield-bearing products, pabagalin ang paglago ng stablecoin at bawasan ang liquidity migration mula sa mga bangko; ang mas maluwag na pagtrato ay maaaring pabilisin ang adoption at ilipat ang deposits at liquidity sa crypto platforms. Mga pangunahing item para sa traders: mga iminungkahing limitasyon sa stablecoin yields, ang GENIUS Act at Senate markups, posibleng malaking inflows sa stablecoins sa ilalim ng supportive regulation, at mga epekto sa exchanges, lending platforms at issuers.
Bearish
Pinapataas ng balita ang regulasyon na panganib sa paligid ng mga yield-bearing stablecoin. Ang mga panukala tulad ng GENIUS Act at mga kaugnay na draft sa Senado ay naglalayong ipagbawal ang interes na binabayaran dahil lamang sa paghawak ng stablecoins at limitahan ang mga gantimpala sa mga insentibong nakabatay sa aktibidad. Kung maipapatupad o higpitan, babawasan ng mga panuntunang ito ang atraksyon ng mga produktong yield-bearing stablecoin, na posibleng magpabagal sa pag-iisyu at paglipat ng likwididad mula sa bank deposits patungo sa mga crypto platform. Sa maikling panahon, ang tumitinding pansin ng lehislatura at lobying ng mga bangko ay maaaring magdulot ng pag-urong mula sa mga produktong yield na naka-link sa stablecoin at pagbaba ng interes sa kalakalan, na nagpapahirap sa mga token at platform na may kinalaman sa stablecoin. Sa katamtaman hanggang pangmatagalang panahon, ang isang mahigpit na balangkas ay maaaring pumigil sa inobasyon ng produkto at bawasan ang ilang mga modelo ng negosyo na nagbuo ng kita (exchanges, lending platforms), na nagpapabagal sa mga forecast ng paglago. Sa kabaligtaran, kung lilinawin ng batas at papayagan ang ilang insentibo, maaaring lumago ang suplay at likwididad ng stablecoin — ngunit ang agarang signal ay nananatiling negatibo dahil ang mga pangunahing tao sa bangko ay nagtutulak para sa mga pagbabawal, kaya't mas malamang na 'bearish' ang panandaliang epekto sa presyo ng mga asset na may kinalaman sa stablecoin.