CoreWeave의 부채 리스크에 시장이 동요하지만 은행의 익스포저는 제한적

JPMorgan은 은행들의 CoreWeave 익스포저가 제한적이며, 디폴트가 발생하더라도 시스템적 충격보다는 감당 가능한 수준의 손실로 이어질 가능성이 크다고 밝혔다. 미국 대형 은행들과 일본 MUFG는 각각 약 10억~30억 달러의 위험에 노출돼 있을 수 있으며, 유럽과 아시아 은행 대부분의 익스포저는 5억 달러 미만이다. 특수목적법인과 담보가 대출기관의 손실을 제한하는 데 도움이 될 수 있다. 자금 조달의 상당 부분은 인출이 늦춰지는 기간대출 형태다. 약 240억 달러 규모로 주선된 대출 가운데 약 150억 달러가 인출됐고, 나머지 90억 달러는 프로젝트 마일스톤 달성을 조건으로 한다. 시장은 여전히 CoreWeave를 조심스럽게 보고 있다. AI 클라우드 제공업체인 이 회사의 부채는 거의 500억 달러에 달하며, 보고 기간 동안 주가는 약 20~25% 하락했다. 2031년 만기 채권 수익률은 16%에 육박했고, 5년물 신용부도스와프(CDS) 비용은 약 1,000~1,200bp에 거래되며 사상 최고 수준에 도달했다. JPMorgan은 AI 인프라에 대한 막대한 지출과 매출 발생 사이의 시차를 지적했다. 잉여현금흐름은 2030년까지 마이너스를 유지하고 그 무렵에야 플러스로 전환될 것으로 예상된다. 뒷받침 요인으로는 1,000억 달러가 넘는 계약 수주잔고와 2032년까지 이어지는 Nvidia의 용량 지원 보장이 있다. 트레이더 입장에서 JPMorgan의 평가는 은행권으로 직접 위험이 전이될 우려를 덜어주지만, CoreWeave의 자금 조달 및 신용 위험까지 없애지는 않는다. 현금흐름, 이자 비용, 채권 수익률, 프로젝트 마일스톤을 주시해야 한다. 이 사안은 AI 인프라와 신용시장에 관한 것으로, 암호화폐 가격에 직접 영향을 줄 촉매는 확인되지 않았다.