Ryzyko zadłużenia CoreWeave niepokoi rynki, ale ekspozycja banków jest ograniczona

JPMorgan twierdzi, że ekspozycja banków na CoreWeave jest ograniczona, a ewentualne niewywiązanie się ze zobowiązań prawdopodobnie spowodowałoby możliwe do opanowania straty, a nie wstrząs systemowy. Duże banki amerykańskie i japoński MUFG mogą mieć po około 1–3 mld dolarów narażonych na ryzyko, podczas gdy ekspozycja większości banków europejskich i azjatyckich nie przekracza 500 mln dolarów. Spółki celowe i zabezpieczenia mogą pomóc ograniczyć straty kredytodawców. Znaczna część finansowania ma formę kredytów terminowych z odroczonym uruchomieniem: z około 24 mld dolarów uzgodnionego finansowania wypłacono około 15 mld, a pozostałe 9 mld zależy od osiągnięcia kamieni milowych projektów. Rynki nadal podchodzą do CoreWeave ostrożnie. Dostawca usług chmurowych dla AI ma prawie 50 mld dolarów długu, a jego akcje w opisywanym okresie spadły o około 20–25%. Rentowność obligacji z terminem zapadalności w 2031 r. zbliżyła się do 16%, a koszt pięcioletnich kontraktów CDS osiągnął rekordowe poziomy, wynosząc około 1 000–1 200 punktów bazowych. JPMorgan zwraca uwagę na przesunięcie w czasie między wysokimi wydatkami na infrastrukturę AI a przychodami: oczekuje się, że wolne przepływy pieniężne pozostaną ujemne do 2030 r. i staną się dodatnie dopiero mniej więcej wtedy. Do czynników wspierających należą zakontraktowany portfel zamówień o wartości przekraczającej 100 mld dolarów oraz gwarancja dostępności mocy obliczeniowych od Nvidii do 2032 r. Dla traderów ocena JPMorgan łagodzi obawy o bezpośrednie przeniesienie problemów na banki, ale nie usuwa ryzyka finansowania ani ryzyka kredytowego CoreWeave. Należy śledzić przepływy pieniężne, koszty odsetkowe, rentowność obligacji i realizację kamieni milowych projektów. Informacja dotyczy infrastruktury AI i rynków kredytowych; nie wskazano bezpośredniego czynnika wpływającego na ceny kryptowalut.