Rancangan UU CLARITY AS Hampir Diputuskan — JPMorgan: Pengesahan Pertengahan 2026 Bisa Dorong Kripto
Analis JPMorgan, dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou, mengatakan RUU CLARITY AS dapat disahkan oleh Kongres pada pertengahan 2026 dan berfungsi sebagai katalis bagi pasar kripto pada paruh kedua 2026. RUU tersebut akan memperjelas klasifikasi token (token mana yang merupakan sekuritas atau komoditas), membagi pengawasan antar lembaga, dan menciptakan jalur pendaftaran bagi penerbit dan perantara (bursa, broker). RUU ini juga mengatur aturan stablecoin, tokenisasi aset dunia nyata, simpanan ter-tokenisasi institusional, dan panduan pajak untuk transaksi kecil dan staking. Sengketa utama yang belum terselesaikan dalam negosiasi Senat termasuk apakah penerbit stablecoin boleh menawarkan imbal hasil dan batas konflik kepentingan yang diusulkan untuk pejabat senior dan keluarga mereka. Bank menentang memungkinkan imbal hasil pada stablecoin karena kekhawatiran gelombang penarikan deposito; perusahaan kripto mendukung pemberian imbal hasil. JPMorgan berargumen persetujuan akan mengurangi ketidakpastian regulasi dan “regulasi melalui penegakan”, mendorong bank dan manajer aset memperluas layanan blockchain, dan meningkatkan adopsi institusional — kemungkinan memperbaiki sentimen pasar setelah pelemahan baru-baru ini. Waktu dan ketentuan akhir tetap tidak pasti; pembuat undang-undang dan Gedung Putih melanjutkan negosiasi setelah pemungutan suara yang diharapkan pada Maret tidak terwujud.
Bullish
JPMorgan menggambarkan CLARITY Act sebagai reform struktural pasar besar yang akan mengurangi ketidakpastian regulasi, memperjelas klasifikasi token, dan menciptakan jalur pendaftaran bagi penerbit dan perantara. Bagi para pedagang, aturan yang lebih jelas biasanya menurunkan risiko buntut regulasi yang dirasakan dan dapat membuka aliran institusional: bank dan manajer aset mungkin memperluas kustodi kripto, layanan tokenisasi, dan produk on‑ramp jika undang‑undang mengizinkan. Penggerak pasar yang menonjol adalah perdebatan hasil stablecoin — jika undang‑undang akhir mengizinkan hasil tertentu, volume perdagangan dan likuiditas on‑chain bisa meningkat; jika hasil dilarang, beberapa aktivitas ritel/DeFi dapat dibatasi sementara simpanan bank tetap lebih aman. Dalam jangka pendek, ketidakpastian seputar negosiasi Senat dan penjadwalannya menjaga volatilitas tetap tinggi karena pasar memprice hasil yang berbeda. Dalam jangka menengah (H2 2026, menurut JPMorgan), pengesahan kemungkinan akan bullish bagi aset risiko kripto secara luas karena meningkatnya adopsi institusional, berkurangnya risiko penegakan hukum, dan infrastruktur pasar yang lebih jelas. Namun, teks akhir — terutama mengenai hasil stablecoin dan aturan konflik kepentingan — akan menentukan besaran dan pemenang sektoral (penerbit stablecoin, platform tokenisasi, bank kustodian).