米国のCLARITY法が採決間近 — JPモルガン、2026年中頃の成立が暗号資産を後押しする可能性と指摘
JPMorganのアナリスト（ニコラオス・パニギルツォグロウ率いる）は、米国のCLARITY法案が2026年中頃までに議会を通過する可能性があり、2026年後半に暗号資産市場の起爆剤になると述べています。この法案はトークンの分類（どのトークンが証券かコモディティか）を明確にし、各機関の監督権限を割り当て、発行体や仲介業者（取引所、ブローカー）の登録ルートを整備します。またステーブルコイン規則、実物資産のトークン化、機関向けトークン化預金、小口取引およびステーキングに関する税務ガイダンスも扱います。上院交渉で未解決の主要な争点は、ステーブルコイン発行者が利回り（イールド）を提供できるかどうかと、高官およびその家族に対する利益相反制限の提案です。銀行は預金流出を懸念してステーブルコインのイールド付与に反対し、暗号企業はイールド提供を支持しています。JPMorganは、承認されれば規制の不確実性と「執行による規制」を減らし、銀行や資産運用会社がブロックチェーンサービスを拡大することを促し、機関投資家の採用が進み——最近の弱さの後に市場センチメントを改善する可能性が高いと主張します。時期と最終的な条項は依然不確実であり、議員とホワイトハウスは3月に予定されていた採決が実現しなかった後も交渉を続けています。
Bullish
JPMorganはCLARITY Actを、市場構造に関する大規模な改革として位置づけており、規制の不確実性を低減し、トークンの分類を明確化し、発行者や仲介業者のための登録経路を創設するとしています。トレーダーにとって、ルールが明確になることは一般に認識される規制上のテールリスクを低下させ、機関投資家の資金流入を促す可能性があります：銀行や資産運用会社は、法が許せば暗号資産のカストディ、トークン化サービス、オン‑ランプ製品を拡大するかもしれません。市場の注目すべき推進要因はステーブルコインの利回りを巡る議論です — 最終法が特定の利回りを認めれば、取引量やオンチェーン流動性は増加する可能性があります；利回りが禁止されれば、一部の個人投資家やDeFiの活動が制約される一方で銀行預金はより安全に保たれます。短期的には、上院での交渉やタイミングを巡る不確実性が続くため、市場は様々な帰結を織り込んでボラティリティが高止まりしています。中期的には（JPMorganによると2026年下半期）、可決されれば機関導入の改善、執行リスクの低下、明確な市場インフラにより、広範な暗号リスク資産にとって強気材料となる可能性が高いです。ただし最終文言、特にステーブルコイン利回りや利益相反規則に関する部分が影響度合いやセクターごとの勝者（ステーブルコイン発行体、トークン化プラットフォーム、カストディアル銀行）を左右します。