Закон CLARITY в США приближается к голосованию — JPMorgan: принятие в середине 2026 года может поддержать криптовалюты
Аналитики JPMorgan во главе с Николаосом Пангиртзоглу считают, что закон CLARITY в США может быть принят Конгрессом к середине 2026 года и стать катализатором для крипторынков во второй половине 2026 года. Законопроект прояснит классификацию токенов (какие токены являются ценными бумагами или товарами), распределит надзор между агентствами и создаст пути регистрации для эмитентов и посредников (биржи, брокеры). Он также затрагивает правила для стейблкоинов, токенизацию активов реального мира, институциональные токенизированные депозиты и налоговые разъяснения по мелким транзакциям и стейкингу. Ключевые неурегулированные споры в переговорах в Сенате включают вопрос, могут ли эмитенты стейблкоинов предлагать доходность, и предлагаемые ограничения конфликтов интересов для старших должностных лиц и их семей. Банки выступают против разрешения доходности по стейблкоинам из-за опасений оттока депозитов; криптокомпании поддерживают возможность предложения доходности. JPMorgan утверждает, что одобрение сократит регуляторную неопределённость и «регулирование путем принудительного исполнения», побудит банки и управляющие активами расширить блокчейн‑услуги и улучшит институциональное внедрение — вероятно, улучшив рыночный сентимент после недавней слабости. Сроки и окончательные положения остаются неопределёнными; законодатели и Белый дом продолжают переговоры после того, как ожидаемое голосование в марте не состоялось.
Bullish
JPMorgan представляет закон CLARITY как крупную реформу рыночной структуры, которая сократит нормативную неопределённость, прояснит классификации токенов и создаст пути регистрации для эмитентов и посредников. Для трейдеров более ясные правила обычно снижают воспринимаемый регуляторный хвостовой риск и могут разблокировать институциональные потоки: банки и управляющие активами могут расширить криптокастодиальные услуги, услуги токенизации и продукты входа, если закон это позволит. Ключевой драйвер рынка — дискуссия о доходности стейблкоинов: если окончательный закон разрешит определённые доходности, объёмы торгов и ликвидность on‑chain могут вырасти; если доходности будут запрещены, часть розничной/DeFi‑активности может быть ограничена, в то время как банковские депозиты останутся безопаснее. В краткосрочной перспективе неопределённость вокруг переговоров в Сенате и сроков поддерживает повышенную волатильность, поскольку рынки учитывают разные исходы. В среднесрочной перспективе (II полугодие 2026 г., по оценке JPMorgan) принятие скорее всего будет бычьим для широких криптоактивов риска благодаря улучшенной институциональной адаптации, снижению риска принуждённого исполнения и более ясной рыночной инфраструктуре. Однако окончательный текст — особенно по вопросам доходности стейблкоинов и правил конфликта интересов — определит масштаб воздействия и победителей по секторам (эмитенты стейблкоинов, платформы токенизации, кастодиальные банки).