摩根大通警告：Strategy售出比特币或威胁分红现金计划

摩根大通表示，Strategy（此前为MicroStrategy）上周出售32枚BTC，尽管管理层将其称为“象征性且自愿”。对交易者而言，核心在于分红资金来源：Strategy能否在不继续出售BTC的情况下履行优先股分红义务？ 摩根大通估计，Strategy当前美元储备仅覆盖约6.3个月的优先股股息支付。该公司在12月已设立14.4亿美元储备，但摩根大通测算其年度分红仍约为17亿美元。Strategy持有843,706枚BTC，平均成本为75,699美元；以BTC当前接近6万美元上方的价格估算，存在较大账面未实现亏损。 报告同时对美国加密政策和资本流入转为更谨慎。摩根大通认为，下半年板块走强取决于两点：(1) Strategy需清晰说明如何覆盖约17亿美元/年的分红；(2) 美国国会通过加密市场结构法案Clarity Act。摩根大通预计今年通过概率低于50%。 在基本面方面，摩根大通对比特币“软底”生产成本的估计从约9万美元下调至约7.7万美元，随后反弹至约8.7万美元附近。年内数字资产资金净流入约220亿美元。 交易要点：关注Strategy关于分红/储备安排的任何更新，这类消息可能引发情绪波动。短期风险是分红现金缺口引发的BTC抛压，但如果资金安排与监管条件兑现，仍存在反弹空间。