جيه بي مورغان: الخطوات التنظيمية تخفف من تداعيات تعثر قانون كلاريتي
يقول نيكولاوس بانيغيرتزوغلو، المحلل في JPMorgan، إن الإجراءات الأخيرة التي اتخذتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ومكتب مراقب العملة (OCC) عوّضت جزئياً أثر إخفاق مجلس الشيوخ الأميركي في دفع قانون Clarity Act إلى الأمام. وقد تشجع هذه الإجراءات مشاركة المؤسسات في سوق العملات المشفرة على المدى القصير، لكنها لا توفر الإطار المستدام الذي يمكن أن يتيحه التشريع. وتتوقع JPMorgan أن إقرار قانون Clarity Act هذا العام أمر غير مرجح، وقد يتأجل إلى عام 2027. وإلى أن يُسنّ تشريع أوسع بشأن هيكل السوق، ستظل حالة عدم اليقين السياسي والقانوني مرتفعة، وقد تتراجع إدارة مستقبلية عن بعض التدابير التنظيمية. ولا تزال معنويات السوق متفائلة نسبياً، فيما يترقب المتداولون خطوات إضافية قد تسهّل دخول المؤسسات إلى سوق العملات المشفرة.
Neutral
إشارات السوق متباينة، ما يدعم تقييماً محايداً. على المدى القصير، قد تسهّل تحركات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ومكتب مراقب العملة (OCC) وصول المؤسسات، وتساعد على تعويض خيبة الأمل إزاء إخفاق مجلس الشيوخ في إحراز تقدم بشأن قانون الوضوح (Clarity Act). وقد يدعم ذلك معنويات السوق، رغم أن المقال لا يذكر أي قواعد جديدة محددة أو تدفقات رأسمالية أو تغييرات فورية في ظروف التداول. وتظل الصورة على المديين المتوسط والطويل غير مؤكدة: إذ ترى JPMorgan أن التشريع ضروري لإرساء إطار مستدام، وتتوقع احتمال تأجيل مشروع القانون حتى عام 2027، وتحذر من استمرار ارتفاع المخاطر السياسية والقانونية. وقد يحد احتمال التراجع عن التدابير التي تقودها الجهات التنظيمية من التزامات المؤسسات. وكما حدث في فترات سابقة اعتمد فيها التقدم في سياسات العملات المشفرة على الجهات التنظيمية لا على التشريعات، قد يتفاعل المتداولون بإيجابية مع إعلانات منفردة، لكن المكاسب قد تكون عرضة للتراجع إذا طُعن في القواعد أو تغيرت السيطرة السياسية. وبوجه عام، يُرجح أن تحافظ الأخبار على تفاؤل حذر بدلاً من أن تؤدي إلى تحرك حاسم في السوق؛ وينبغي للمتداولين متابعة التطورات التشريعية وإرشادات الجهات التنظيمية وتدفقات المؤسسات.